事件

迅雷(XNET)、中網載線(CNET)、柯達(Kodak)等公司紛紛宣布布局區(qū)塊鏈技術，相關公司股價均在事件公告后出現大幅上漲。區(qū)塊鏈再次回歸資本市場焦點。

評論

作為數字貨幣的區(qū)塊鏈產品面臨監(jiān)管風險： 區(qū)塊鏈(BlockChain)是以去中心化和去信任的方式通過多方參與維護的一個可靠數據庫技術方案，是一種全民參與的競爭性記賬方式。 作為一種數字貨幣， 比特幣是歷史上第一個基于區(qū)塊鏈的應用，實現了安全、隱秘、不依賴中央銀行或金融機構的虛擬貨幣。 盡管比特幣價格在波動中大幅上漲， 但如果只是單純作為傳統(tǒng)貨幣的替代形式，以數字貨幣為代表的區(qū)塊鏈技術產品勢必面臨更加嚴厲的監(jiān)管。 中國監(jiān)管層已采取叫停 ICO、關閉比特幣交易平臺等嚴厲措施。

不只是數字貨幣，區(qū)塊鏈技術正在滲入更多創(chuàng)新領域。 隨著區(qū)塊鏈技術的不斷發(fā)展，其應用已從 1.0 版本的數字貨幣，進入了 2.0 版本的各領域“區(qū)塊鏈+”應用場景。在最近一年內，各大互聯網公司均通過自身的業(yè)務場景優(yōu)勢，推進各自的“區(qū)塊鏈+”應用。 這其中包括阿里推出的“區(qū)塊鏈+存證應用”、京東推出的“區(qū)塊鏈+防偽應用”、小米推出的“區(qū)塊鏈+數字營銷應用” 等。

通過區(qū)塊鏈技術助力自身原有業(yè)務，是當前落地最快的模式。 我們認為，當前大多數區(qū)塊鏈應用技術都處于初期實驗階段，很難在較短的時間內產生盈利。但是，不少公司借助區(qū)塊鏈技術，和自身的用戶會員體系相結合，從而助力原有業(yè)務加入新的增長點，這是我們較為看好的落地最快的模式。例如： 奇虎 360 公司推出 360共享云計劃， 鼓勵用戶積極分享網絡帶寬閑置資源；柯達公司與媒體組織 WENN Digital 合作，利用區(qū)塊鏈為攝影師創(chuàng)建一個加密的所有權數字賬簿。 這些應用本身沒有參與虛擬貨幣的交易，但一定程度上提升了用戶參與原有增值業(yè)務的意愿。

投資建議

區(qū)塊鏈技術尚處于初期萌芽階段，暫沒有較為明確的盈利模式出現。對于單純以數字貨幣的投機炒作為基礎的區(qū)塊鏈布局公司，我們建議謹慎對待。而對于有真實場景支撐，其區(qū)塊鏈技術布局能直接利好原有業(yè)務發(fā)展的公司，我們建議保持積極關注，如恒生電子(600570.SH)、浙大網新(600791.SH)、贏時勝(300377.SZ)等。

風險提示

( 1) 區(qū)塊鏈技術推進不達預期。 區(qū)塊鏈技術作為新生事物，尚未經歷大規(guī)模交易、大容量存儲、惡意攻擊等極端技術條件測試，有技術上出現發(fā)展瓶頸的風險；( 2) 相關監(jiān)管嚴厲程度超于預期。 數字貨幣作為當前最基本的區(qū)塊鏈技術載體，其炒作行為正面臨更為嚴厲的監(jiān)管。其交易流動性的下降將直接影響區(qū)塊鏈技術的認可度。( 3) 區(qū)塊鏈技術被新技術淘汰。 作為實現去中心化目的的手段，區(qū)塊鏈技術只是當前一種較優(yōu)的選擇。未來有可能出現新的技術進步淘汰區(qū)塊鏈技術。