每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜賈運可    

過去一周，包括美聯(lián)儲、歐央行、英國央行和日本央行在內(nèi)的幾大央行紛紛召開貨幣政策會議，為全球即將到來的寬松周期定下基調(diào)。在美聯(lián)儲的“鴿派”政策聲明發(fā)布后，十年期美債收益率自2016年11月以來首次跌破2%關(guān)口、黃金一路沖破1400美元/盎司關(guān)口、比特幣亦時隔一年多后再次漲上1萬美元。

預計美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次

6月20日，美聯(lián)儲FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)在為期兩天的議息會議后宣布維持利率不變。6月份的美聯(lián)儲“點陣圖”顯示，F(xiàn)OMC中有8名委員贊成今年降息一次，8名委員認為年內(nèi)應當維持當前利率不變。盡管美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)分歧，但目前市場更關(guān)注的是10年期美債與3月期美債收益率倒掛問題——過去的經(jīng)驗表明，這將是一個美國經(jīng)濟即將陷入衰退的信號。

FOMC在政策聲明中表示：“5月會議以來收到的信息顯示，美國的就業(yè)市場依然強勁，經(jīng)濟活動正以溫和的速度增長。平均而言，近幾個月就業(yè)增長穩(wěn)定，失業(yè)率保持在低位。盡管家庭支出增長似乎已較今年早些時候有所回升，但企業(yè)固定投資指標一直疲軟。以12個月為基準，總體通脹率，以及剔除食品和能源的核心通脹都低于2%。”

“FOMC認為，最有可能的結(jié)果是經(jīng)濟活動持續(xù)擴張，勞動力市場持續(xù)強勁，通脹率接近美聯(lián)儲2%的目標，但對這一前景的不確定性有所增加。鑒于這些不確定性和溫和的通脹壓力，F(xiàn)OMC將密切關(guān)注即將發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對經(jīng)濟前景的影響，并將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張。”聲明補充道。

此外，據(jù)芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具，截至北京時間6月23日午間，美聯(lián)儲在7月31日的議息會議后降息至少25個基點的概率已為100%。具體來講，下月底美聯(lián)儲降息25個基點的概率為71.9%、降息50個基點的概率為28.1%。

美聯(lián)儲會議后，高盛經(jīng)濟學家表示，盡管美國經(jīng)濟狀況似乎并不足以證明美聯(lián)儲有必要采取如此激進的政策，但美聯(lián)儲下個月仍可能降息25個基點。此外，高盛現(xiàn)在認為，美聯(lián)儲年內(nèi)可能降息兩次，與該行此前的預期大相徑庭——此前高盛認為美聯(lián)儲年內(nèi)將按兵不動，理由是目前美國的經(jīng)濟狀況還沒有差到需要美聯(lián)儲降息來刺激的地步。

此外，美國截至6月15日當周申請失業(yè)救濟的人數(shù)降幅超過預期，顯示勞動力市場基本面仍然強勁。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日當周初請失業(yè)金人數(shù)減少6000人，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后為21.6萬人，低于預期的22萬人。

英、日央行維持利率不變

歐央行行長德拉吉6月18日在葡萄牙辛德拉舉行的論壇上為該行現(xiàn)有的政策工具進行了辯護，稱如果通脹未能達到目標，歐央行可能再次降息或進一步購買資產(chǎn)。

“(歐洲)條約要求我們的政策行動必須是必要和相稱的，從而完成我們的任務和實現(xiàn)我們的目標，這意味著我們對政策工具的限制是針對我們所面臨的緊急情況的。如果說這場危機表明了什么的話，那就是我們將利用職權(quán)范圍內(nèi)所有的靈活性來履行我們的使命——我們將再次這樣做，從而應對未來價格穩(wěn)定所面臨的任何挑戰(zhàn)。”德拉吉說道。

德拉吉還稱，“如果通脹不能回到目標水平，歐央行將再次放松政策。這強化了市場的預期，即歐央行將在未來幾周內(nèi)提供進一步的刺激。”自2013年以來，歐元區(qū)通脹一直低于歐央行2%的目標，而且經(jīng)濟增長放緩加大了價格增長進一步放緩的風險。

德拉吉講話過后，德國商業(yè)銀行表示，該行將歐央行的降息預期從今年第四季度提前到了7月份。該行分析師在一份報告中表示：“人們很可能還記得德拉吉在辛德拉的演講，這為下一輪的大規(guī)模刺激措施打開了大門，類似于2014年他在杰克遜霍爾(Jackson Hole)的演講。從本質(zhì)上講，自兩周前的會議以來，歐央行再也不能容忍通脹崩潰和實際收益率上升的組合。”

6月20日晚，英國央行決策層全票支持維持利率在0.75%，同時預測第二季度英國經(jīng)濟增長將陷于停滯，并警告經(jīng)濟下行風險加劇。英國央行指出，過去一個月來，受全球貿(mào)易緊張局勢加劇及“無協(xié)議脫歐”可能性上升等影響，英國經(jīng)濟增長面臨的下行風險正在增加。英國央行預測，繼一季度環(huán)比增長0.5%后，英國經(jīng)濟第二季度為零增長。英國央行還表示，英國通脹率未來可能降至2%以下，“脫歐”方式將對英國經(jīng)濟產(chǎn)生“重大影響”。

日本央行6月20日在結(jié)束為期兩天的金融政策決策會議后宣布，維持目前的超寬松貨幣政策不變。日本央行同時表示，這一政策將至少維持至2020年春季。日本央行在當天發(fā)布的一份公告中表示，決定將短期利率繼續(xù)維持在負0.1%的水平，并繼續(xù)購買長期國債，使長期利率維持在零左右。公告稱，世界經(jīng)濟雖呈現(xiàn)出減速趨勢，但總體仍在緩慢增長。受此影響，日本出口及工礦業(yè)生產(chǎn)有所放緩，但在收入、支出良性循環(huán)機制作用下，仍保持溫和復蘇趨勢。日本央行行長黑田東彥表示，由于貿(mào)易環(huán)境惡化，世界經(jīng)濟下行風險加大，日本央行將密切關(guān)注貿(mào)易保護主義動向。