12月11日，港股三大指數(shù)集體高開(kāi)，恒指漲0.66%，國(guó)指漲0.58%，恒生科技指數(shù)漲0.55%。熱門(mén)ETF方面，恒生ETF（159920）、恒生國(guó)企ETF（159850）早盤(pán)高開(kāi)后窄幅震蕩，此前盤(pán)中均一度漲至1%附近。

美聯(lián)儲(chǔ)2025年12月議息會(huì)議降息25bps，符合市場(chǎng)預(yù)期。鮑威爾表示政策利率處于良好位置，暗示明年1月將暫停降息，但利率方向并非是雙向的。本次點(diǎn)陣圖顯示明年目標(biāo)利率中樞為3.4%，與9月保持一致，同時(shí)上調(diào)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，下調(diào)明年通脹預(yù)測(cè)，維持失業(yè)率預(yù)測(cè)不變。中信證券預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在1月暫停降息、剩余兩次鮑威爾作為負(fù)責(zé)人的議息會(huì)議共計(jì)還有25bps降息。若哈塞特成為新任美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)人，明年下半年仍有降息空間；若哈塞特以外的候選人執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)，預(yù)計(jì)明年下半年美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停降息。市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀的預(yù)期和對(duì)AI提高生產(chǎn)力的認(rèn)可將給市場(chǎng)注入能量，今年美股市場(chǎng)出現(xiàn)“圣誕老人行情”概率較大。

從國(guó)內(nèi)基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期。“十五五”規(guī)劃明確提出壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、擴(kuò)大內(nèi)需四大戰(zhàn)略方向。從流動(dòng)性的角度來(lái)看，12月10日，美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的政策會(huì)議后宣布下調(diào)利率，隨著美國(guó)與海外利差收窄、美元階段性走弱，全球“逐利資金”將重新開(kāi)啟外溢進(jìn)程。在低利率環(huán)境下，追求收益的資金更有動(dòng)力“走出去”，而港股憑借其估值優(yōu)勢(shì)、高股息特性以及與中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的高度關(guān)聯(lián)，正成為最具吸引力的配置目的地之一。

建銀國(guó)際指出，盡管港股估值修復(fù)已基本到位，但港股投資邏輯已由傳統(tǒng)的估值修復(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)榛谛沦|(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的估值重估，2026年估值和盈利均有溫和擴(kuò)張或改善的空間。

值得關(guān)注的標(biāo)的：

港股核心寬基：恒生ETF（159920）；

AI+平臺(tái)經(jīng)濟(jì)：恒生科技指數(shù)ETF（513180）；

聚焦港股中國(guó)企業(yè)發(fā)展：恒生國(guó)企ETF（159850）。