11月版號數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高，AI助力游戲行業(yè)降本增效，12月18日游戲板塊強(qiáng)勢上行，游戲ETF（516010）領(lǐng)漲超2%。

版號高增+AI降本增效，游戲板塊機(jī)會值得把握

消息面上，國家新聞出版署發(fā)布2025年11月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，共發(fā)放184個版號，單月發(fā)放數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高。隨著國內(nèi)游戲版號發(fā)放的常態(tài)化與節(jié)奏的穩(wěn)定化，行業(yè)供給側(cè)的不確定性已大幅消除，各大廠商儲備的優(yōu)質(zhì)重點(diǎn)產(chǎn)品陸續(xù)上線，直接帶動流水與業(yè)績的環(huán)比修復(fù)。

資金面上，2025Q3公募對傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊重倉持倉市值占比環(huán)比上升至2.50%，板塊內(nèi)游戲子板塊配置比例提升至1.68%，成為內(nèi)部權(quán)重提升的核心方向。A股游戲板塊中的許多龍頭企業(yè)具備極佳的現(xiàn)金流屬性，部分游戲藍(lán)籌股其股息率已達(dá)到 3%-4% 水平。在低利率環(huán)境下，其高分紅潛力構(gòu)成了獨(dú)特的防御價值。這種“高現(xiàn)金流+高成長彈性”的啞鈴型特征，使得游戲ETF在市場風(fēng)格輪動中具備了較強(qiáng)的適應(yīng)性。

與此同時，AI的導(dǎo)入有利推動了游戲行業(yè)的降本增效。據(jù)多家上市公司調(diào)研紀(jì)要顯示，在引入 AIGC 工具（如Midjourney, Stable Diffusion及自研大模型）后，2D美術(shù)素材的生產(chǎn)效率提升了 40%~50%，部分外包成本直接削減 30% 以上。這直接增厚了產(chǎn)品的毛利率。

在基本面高景氣度持續(xù)，版號高增疊加AI降本增效的背景下，游戲板塊有望成為“科技+消費(fèi)”雙重周期的投資標(biāo)的。

聚焦游戲板塊投資機(jī)遇，優(yōu)選游戲ETF（516010）布局

游戲板塊的投資邏輯可聚焦兩大核心維度，共同支撐板塊投資價值：

其一為行業(yè)基本面，這是決定板塊投資基調(diào)的核心基礎(chǔ)，具體涵蓋版號供給穩(wěn)定性、新游產(chǎn)品周期節(jié)奏等關(guān)鍵變量——當(dāng)前版號發(fā)放常態(tài)化且數(shù)量同比提升，新游表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，為板塊基本面提供堅(jiān)實(shí)支撐。

其二為估值與行情特性，估值亦是板塊投資的核心邏輯之一。游戲板塊具備高波動屬性，且呈現(xiàn)較強(qiáng)的動量效應(yīng)——行情上漲時往往具備持續(xù)動能，下跌時亦存在一定慣性，整體行情連續(xù)性特征顯著，這一特性對投資節(jié)奏把握具有重要參考意義。

從當(dāng)前市場環(huán)境來看，行業(yè)景氣度持續(xù)，疊加近期AI產(chǎn)業(yè)利好持續(xù)釋放，游戲行業(yè)未來一段時間有望維持良好的向上增長態(tài)勢。展望后市，在海外AI行業(yè)高景氣度的帶動下，AI概念板塊有望迎來趨勢拐點(diǎn)，屆時游戲行業(yè)將大概率進(jìn)入“主題催化+基本面支撐”的疊加共振上行階段，進(jìn)一步強(qiáng)化板塊增長動能。

從投資工具選擇角度分析，游戲行業(yè)在A股市場中整體市值規(guī)模偏小，且板塊內(nèi)個股市值差異度較低。對于這類行業(yè)特性，通過ETF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“一鍵布局”是更高效的投資方式——既能覆蓋板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，又能分散單一標(biāo)的波動風(fēng)險。因此，感興趣的投資者可以關(guān)注游戲ETF（516010），精準(zhǔn)把握游戲板塊整體機(jī)遇。

風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。