近日，專注于高性能特種功能材料研發(fā)與制造的蘇州市新廣益電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新廣益）正式在創(chuàng)業(yè)板上市，證券代碼為301687.SZ。

作為在細(xì)分領(lǐng)域深耕二十年的“隱形冠軍”，新廣益自2004年成立以來，始終堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新，成功打破了日韓企業(yè)在關(guān)鍵材料上的長(zhǎng)期壟斷。2022—2024年，其營(yíng)業(yè)收入從4.55億元增長(zhǎng)至6.57億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約19.7%；歸母凈利潤(rùn)從0.82億元增長(zhǎng)至1.16億元，復(fù)合增長(zhǎng)率約18.9%。

目前，新廣益的產(chǎn)品已深入全球高端制造鏈條，是鵬鼎控股、維信電子等全球頂尖FPC廠商的核心供應(yīng)商，也通過歌爾股份等客戶進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈。2024年，其核心產(chǎn)品抗溢膠特種膜的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已達(dá)到30%，龍頭地位穩(wěn)固。

更大的想象空間在于未來。在“碳中和”浪潮下，新廣益正將深厚的材料研發(fā)能力橫向拓展至新能源賽道，動(dòng)力電池與光伏材料業(yè)務(wù)已獲頭部客戶認(rèn)證。

可以說，新廣益的上市不僅是資本化的里程碑，更講述了一個(gè)關(guān)于“替代”與“成長(zhǎng)”的故事，是“自主創(chuàng)新、進(jìn)口替代”產(chǎn)業(yè)突圍的生動(dòng)縮影。如今，公司正借助資本市場(chǎng)的力量，打開全新的增長(zhǎng)空間。

技術(shù)破局，改寫市場(chǎng)格局的“隱形冠軍”

新廣益的崛起，始于一次艱難的技術(shù)攻堅(jiān)。

時(shí)間回到2006年。當(dāng)時(shí)，中國(guó)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，但上游核心材料卻嚴(yán)重依賴進(jìn)口。柔性線路板（FPC）生產(chǎn)中的一種關(guān)鍵耗材——“抗溢膠特種膜”，市場(chǎng)被日本三井化學(xué)、住友化學(xué)、積水化學(xué)三家企業(yè)壟斷。

國(guó)內(nèi)下游廠商面臨“卡脖子”困境。價(jià)格高，供應(yīng)不穩(wěn)定。新廣益敏銳地看到了國(guó)產(chǎn)替代的巨大機(jī)遇，毅然組建技術(shù)攻關(guān)小組，向這座技術(shù)高山發(fā)起沖擊。

不過，研發(fā)之路也充滿了挑戰(zhàn)。核心原材料TPX粒子存在先天缺陷：成膜后韌性不足，加工難度極高。市場(chǎng)上沒有現(xiàn)成的設(shè)備和工藝。團(tuán)隊(duì)從零開始，歷時(shí)四年，反復(fù)試驗(yàn)。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2010年，這一年，新廣益成功研發(fā)出初代抗溢膠特種膜，性能可比肩國(guó)際競(jìng)品，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)企業(yè)首次掌握了該產(chǎn)品的制備技術(shù)，公司由此成為打破壟斷的“破壁者”。

當(dāng)然，堅(jiān)守自主創(chuàng)新的新廣益，并未就此停止技術(shù)上的突破。例如，2021年TPX粒子價(jià)格暴漲，公司再次展現(xiàn)技術(shù)韌性，創(chuàng)新性地開發(fā)出以PBT材料替代的解決方案，成功量產(chǎn)PBT抗溢膠特種膜，在保障性能的同時(shí)降低了成本。

根據(jù)江蘇省新材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)材料，2020—2024年，其抗溢膠特種膜市占率連續(xù)五年全國(guó)第一，2024年達(dá)到30%。一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”已然成型。

業(yè)績(jī)穩(wěn)增，產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

亮眼的市占率背后，是扎實(shí)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)作為支撐。

翻閱招股書，新廣益報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線清晰。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.55億元、5.16億元、6.57億元，其中同比增速在2024年顯著提升至27.32%。同期，歸母凈利潤(rùn)分別為0.82億元、0.83億元、1.16億元，2024年同比大幅增長(zhǎng)38.93%，盈利增速超過營(yíng)收增速，顯示出良好的成長(zhǎng)質(zhì)量。

其次，新廣益保持著穩(wěn)定的盈利能力。2022年至2024年，銷售毛利率始終維持在31.8%至32.3%的較高水平。2024年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）達(dá)到17.05%，體現(xiàn)了較強(qiáng)的股東回報(bào)能力。

根據(jù)招股書介紹，新廣益收入主要來源于抗溢膠特種膜與強(qiáng)耐受性特種膜兩大核心產(chǎn)品。2025年上半年，這兩類產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)了超過75%的營(yíng)收，構(gòu)成了公司業(yè)績(jī)的堅(jiān)實(shí)基本盤。據(jù)介紹，這兩類產(chǎn)品憑借各自領(lǐng)域內(nèi)突出的性能，贏得了頂級(jí)客戶的認(rèn)可。

其中，抗溢膠特種膜作為FPC壓合工藝的關(guān)鍵材料，具備最高200℃的耐高溫性、優(yōu)異的抗溢膠性和離型性，能有效防止膠料污染線路，直接提升下游客戶的壓合良率與生產(chǎn)效率。華金證券研報(bào)中提及，新廣益生產(chǎn)的抗溢膠特種膜目前暫無成熟的替代性產(chǎn)品或技術(shù)路線，行業(yè)地位或較為穩(wěn)固。

而強(qiáng)耐受性特種膜則專為FPC生產(chǎn)的極端濕制程環(huán)境設(shè)計(jì)，能在強(qiáng)酸、強(qiáng)堿、高濕環(huán)境中保持性能穩(wěn)定，起到可靠的保護(hù)與固定作用。前述研報(bào)中也提及，截至2025年6月末，新廣益已有二十余款材料進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，并實(shí)現(xiàn)了部分產(chǎn)品的交付，后續(xù)有望進(jìn)一步擴(kuò)大銷量。

行業(yè)深耕，綁定高端供應(yīng)鏈

需要說明的是，新廣益的成功遠(yuǎn)不止于某一產(chǎn)品的突破，更在于構(gòu)建了一個(gè)以核心技術(shù)為支撐、與高端客戶深度綁定的共贏生態(tài)。

憑借卓越的產(chǎn)品性能與穩(wěn)定性，新廣益成功切入全球頂級(jí)供應(yīng)鏈，成為鵬鼎控股、維信電子、紫翔電子等全球前十大FPC廠商的核心供應(yīng)商，并建立了長(zhǎng)期深度的合作關(guān)系。

據(jù)了解，高端制造領(lǐng)域，客戶認(rèn)證是極高的壁壘。新廣益的客戶，是鵬鼎控股、景旺電子等全球領(lǐng)先的FPC廠商。這些客戶的供應(yīng)商審核極其嚴(yán)苛，通常需要1-3個(gè)季度，考察研發(fā)、品控、交付等全方位能力。

一旦通過認(rèn)證，合作關(guān)系便趨向長(zhǎng)期穩(wěn)定。因?yàn)楦鼡Q供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)和成本極高。新廣益自2009年與鵬鼎控股合作，至今未曾間斷。公司還獲得了多家客戶頒發(fā)的“最佳服務(wù)獎(jiǎng)”“優(yōu)秀供應(yīng)商”等榮譽(yù)。這種深度綁定構(gòu)成了強(qiáng)大的護(hù)城河——對(duì)于新進(jìn)入者而言，突破技術(shù)已屬不易，再要獲得頭部客戶的信任和訂單，更是難上加難。

公司的成長(zhǎng)，也離不開行業(yè)的東風(fēng)。FPC（柔性線路板）是電子產(chǎn)品的“血管”，隨著電子產(chǎn)品輕薄化、智能化趨勢(shì)的推進(jìn)，其需求持續(xù)增長(zhǎng)。

根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2023年全球FPC市場(chǎng)規(guī)模約500億美元。中國(guó)是全球最重要的生產(chǎn)地，2023年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1393.21億元，預(yù)計(jì)2027年將增長(zhǎng)至1885.76億元。其中，汽車電子領(lǐng)域的應(yīng)用增速顯著。

新廣益所處的功能性薄膜材料賽道，同樣空間廣闊。2024年，中國(guó)功能性膜材料市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1623億元，同比增長(zhǎng)8.9%。產(chǎn)業(yè)正朝著高端化、國(guó)產(chǎn)化的方向快速發(fā)展。

資本加持，駛向新能源的廣闊藍(lán)海

扎根于一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的賽道，與行業(yè)龍頭共成長(zhǎng)，這是新廣益過去業(yè)績(jī)穩(wěn)健的重要支撐。在堅(jiān)守FPC材料市場(chǎng)的同時(shí)，新廣益將目光投向了空間更為浩瀚的聲學(xué)、新能源賽道，并取得一定成就。

以動(dòng)力電池鋁箔復(fù)合膜為例，2024年，國(guó)內(nèi)該產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模已高達(dá)121.6億元。但這個(gè)市場(chǎng)目前仍由日本DNP、昭和電工等日韓企業(yè)主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)化率低，替代空間巨大。

與此同時(shí)，動(dòng)力電池鋁箔復(fù)合膜對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力和工藝技術(shù)要求較高，也是構(gòu)成進(jìn)入行業(yè)的主要壁壘。在這方面，新廣益具備低溫退火設(shè)備和工藝技術(shù)，能較好解決后端沖壓過程中的收縮比例大導(dǎo)致的產(chǎn)品不良問題，因此，進(jìn)入該領(lǐng)域后，新廣益的動(dòng)力電池鋁箔復(fù)合膜產(chǎn)品已通過客戶向欣旺達(dá)供貨，并直接送樣測(cè)試“泄壓閥PP膠”等更高附加值產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)高端電池組件。

更引人矚目的合作來自比亞迪。新廣益自主研發(fā)的冷板輥壓膠膜、側(cè)板PI絕緣膠帶等產(chǎn)品，已通過比亞迪測(cè)試。比亞迪不僅是潛在大客戶，更是公司的戰(zhàn)略股東，持有4.17%股份。這為長(zhǎng)期合作奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

光伏領(lǐng)域是另一片藍(lán)海。光伏膠膜是組件封裝的關(guān)鍵輔材，直接關(guān)系到電池片的壽命和效率。行業(yè)預(yù)測(cè)，2025年全球光伏膠膜市場(chǎng)規(guī)模將突破700億元。目前，新廣益的光伏膠膜產(chǎn)品已與全球光伏背板龍頭中來股份達(dá)成合作。2025年1月，公司通過了陽光電源的合格供應(yīng)商認(rèn)證，并在5月實(shí)現(xiàn)了批量供貨。

新廣益的研發(fā)并未停止。例如，針對(duì)電池安全痛點(diǎn)，防析鋰膠帶在研發(fā)中；面向消費(fèi)電子散熱，導(dǎo)熱膠帶在同步推進(jìn)。這些前沿布局，都在為未來的增長(zhǎng)積蓄能量。此次上市募資，正是為了支撐這場(chǎng)面向未來的擴(kuò)張。6.38億元將主要用于“功能性材料項(xiàng)目”，擴(kuò)大包括新能源材料在內(nèi)的產(chǎn)能。

上市不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。面對(duì)國(guó)產(chǎn)替代的持續(xù)深化與新能源產(chǎn)業(yè)的磅礴浪潮，手握核心技術(shù)、深度客戶關(guān)系與資本助力的新廣益，其新一輪成長(zhǎng)故事，正待展開。

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