消息面，2025年12月，我國(guó)共向ITU申報(bào)了總數(shù)超20萬顆的超大規(guī)模衛(wèi)星星座部署規(guī)劃，創(chuàng)下我國(guó)衛(wèi)星星座申報(bào)數(shù)量的新紀(jì)錄。軍工行業(yè)基本面再受提振，市場(chǎng)認(rèn)可軍工板塊高景氣，軍工ETF（512660）近一年漲超60%，全面覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模超117億元。

數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025年1月9日至2025年1月9日，產(chǎn)品短期漲跌幅僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

我國(guó)新申請(qǐng)近20萬顆衛(wèi)星軌道資源，低軌空間建設(shè)加速

消息面，國(guó)際電信聯(lián)盟官網(wǎng)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，我國(guó)共向ITU申報(bào)了總數(shù)超20萬顆的超大規(guī)模衛(wèi)星星座部署規(guī)劃，創(chuàng)下我國(guó)衛(wèi)星星座申報(bào)數(shù)量的新紀(jì)錄。專家稱，中國(guó)移動(dòng)、垣信衛(wèi)星等多家商業(yè)主體也在此次申請(qǐng)中布局千顆級(jí)乃至萬顆級(jí)星座，衛(wèi)星頻軌資源申請(qǐng)已上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面。

東方證券表示，由于空間容量有限，低軌衛(wèi)星軌道遵循先到先得原則，促使各國(guó)紛紛加速低軌星座布局搶占軌道資源。當(dāng)前我國(guó)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展雖仍處在初期，新申請(qǐng)的巨型星座凸顯我國(guó)低軌建設(shè)的戰(zhàn)略決心和能力。2025年7月以來我國(guó)已進(jìn)入快速組網(wǎng)期，未來低軌衛(wèi)星星座的運(yùn)營(yíng)主體有望進(jìn)一步增加；同時(shí)隨著火箭發(fā)射工位陸續(xù)建成、大運(yùn)力火箭的投入使用以及可回收火箭技術(shù)的不斷推進(jìn)，衛(wèi)星組網(wǎng)進(jìn)度有望持續(xù)加快。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)邏輯：政策支持、產(chǎn)業(yè)突破、資本涌入共同推動(dòng)

商業(yè)航天板塊的持續(xù)活躍，本輪商業(yè)航天板塊行情是政策支持、產(chǎn)業(yè)突破、資本涌入多重因素共振的必然結(jié)果，并非單純的短期市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)。

政策層面，支持力度前所未有。國(guó)家航天局商業(yè)航天司的設(shè)立，解決了過去“九龍治水”的監(jiān)管難題，為產(chǎn)業(yè)提供了明確的歸口管理部門。更重要的是，資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入規(guī)則發(fā)生了歷史性轉(zhuǎn)變。2025年12月26日，上交所明確商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，為尚處高投入期的創(chuàng)新企業(yè)打開了直接融資大門。藍(lán)箭航天從2025年7月29日啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，到IPO受理、招股書披露，僅用了5個(gè)月，如成功上市，藍(lán)箭航天有望成為“中國(guó)商業(yè)火箭第一股”。

產(chǎn)業(yè)突破是此輪行情的硬核支撐，核心在于可回收火箭技術(shù)進(jìn)入密集驗(yàn)證期。2025年底至2026年，多型可重復(fù)使用火箭的首飛和試驗(yàn)計(jì)劃已排上日程。每一次試驗(yàn)無論成敗，都在為最終突破積累真實(shí)數(shù)據(jù)、加速迭代。隨著火箭運(yùn)力瓶頸的緩解，下游應(yīng)用場(chǎng)景隨之打開。衛(wèi)星通信、手機(jī)直連等傳統(tǒng)應(yīng)用持續(xù)深化，而“太空算力”等前沿方向展示了更廣闊的想象空間，有望解決地面數(shù)據(jù)中心面臨的能耗和散熱難題。

資本市場(chǎng)的追捧則建立在對(duì)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定看好之上。藍(lán)箭航天IPO申請(qǐng)獲受理并計(jì)劃募資75億元，其背后有國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資基金等“國(guó)家隊(duì)”支持，顯示了頂級(jí)資本對(duì)賽道前景的認(rèn)可。

展望后市，商業(yè)航天賽道具備市場(chǎng)空間大、且產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入商業(yè)化成果初現(xiàn)階段。2026年無論是火箭還是衛(wèi)星，均有眾多的項(xiàng)目推進(jìn)，行業(yè)景氣度明確上行。有興趣的朋友可以關(guān)注軍工ETF（512660）。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模同類第一

往后看，預(yù)期1月天兵科技天龍三號(hào)或首飛；深藍(lán)航天星云一號(hào)首飛并驗(yàn)證可回收；2026年Q1或有朱雀三號(hào)繼續(xù)進(jìn)行可回收試驗(yàn)，長(zhǎng)征12乙首飛并開展回收試驗(yàn)。2026年上半年第二代衛(wèi)星招標(biāo)或有望啟動(dòng)，年內(nèi)預(yù)計(jì)長(zhǎng)征10甲/10乙首飛驗(yàn)證可回收?；鸺罪w、回收試驗(yàn)、衛(wèi)星招標(biāo)等事件密集落地，情緒與估值具備支撐。

中長(zhǎng)期看，從更長(zhǎng)時(shí)間維度看，軍工航天板塊正站在由能力建設(shè)向體系化應(yīng)用轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵拐點(diǎn)。過去數(shù)年，行業(yè)核心任務(wù)集中于關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)與工程驗(yàn)證，低軌星座建設(shè)、載人航天與深空探測(cè)共同構(gòu)成軍工航天的長(zhǎng)期主線，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯逐步清晰。

中泰證券表示，“十五五”期間國(guó)防軍工行業(yè)將進(jìn)入新的增長(zhǎng)周期，軍品內(nèi)需方面，訂單確定性增強(qiáng)，新一代主戰(zhàn)裝備和新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的需求提升，景氣周期將持續(xù)至2027年，業(yè)績(jī)將迎來全面向好的拐點(diǎn)。同時(shí)，軍品外貿(mào)也將成為成長(zhǎng)性基石，先進(jìn)主戰(zhàn)裝備出口取得突破，軍技民用縱深推進(jìn)，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈和大飛機(jī)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快。此外，行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，供需兩端均有望實(shí)現(xiàn)全面提升。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，是把握行業(yè)配置機(jī)會(huì)的重要工具，規(guī)模超117億元。軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)，從滬深市場(chǎng)中選取涉及航天、航空、船舶、兵器、軍事電子等國(guó)防軍工領(lǐng)域的代表性上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軍工行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)覆蓋了國(guó)防軍工行業(yè)的多個(gè)子領(lǐng)域，具有較高的行業(yè)集中度和鮮明的軍工特色。

注：數(shù)據(jù)來源：ifind；截至2025年1月9日，軍工ETF規(guī)模為117.06億元，在跟蹤中證軍工指數(shù)的4只產(chǎn)品中排名第1位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。