每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

最近，黃金徹底火了，國(guó)際金價(jià)突破5500美元/盎司關(guān)口，A股市場(chǎng)的黃金板塊也是漲勢(shì)如虹，多只黃金股一度連拉數(shù)個(gè)漲停。

1月28日晚間，私募大佬但斌卻在其個(gè)人微博轉(zhuǎn)發(fā)看空黃金言論，引發(fā)網(wǎng)友熱議，有網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)道“但總吃不上葡萄說葡萄酸”。

對(duì)此，但斌回應(yīng)稱，自己對(duì)黃金沒有太多研究，建議投資者兼聽則明。據(jù)他稱，“公司的研究員這幾年極力推薦黃金股”，不過從公開信息來看，研究員的精準(zhǔn)判斷似乎并沒有影響到但斌All in AI的投資決策——截至去年末，東方港灣海外基金仍重倉(cāng)美股幾大科技巨頭。

金價(jià)迭創(chuàng)新高，但斌發(fā)博提示風(fēng)險(xiǎn)

圖片來源：微博

但斌轉(zhuǎn)發(fā)的這篇短文指出，從歷史上來看，國(guó)際金價(jià)的幾次牛市最終都以大跌收?qǐng)?，所謂“漲得越瘋，跌得越狠”“暴漲之后必有回撤”。

隨后，引來大量網(wǎng)友的跟進(jìn)點(diǎn)評(píng)。有網(wǎng)友認(rèn)為，但斌此舉是“良心提醒”；也有網(wǎng)友笑稱，但斌轉(zhuǎn)發(fā)這些言論是“吃不上葡萄說葡萄酸”。

對(duì)此，但斌回應(yīng)稱“我不酸！”他坦言，自己對(duì)黃金沒有太多研究，此次轉(zhuǎn)發(fā)是為了建議投資者要兼聽則明。

值得一提的是，但斌還提及“公司的周期行業(yè)研究員這幾年極力推薦黃金股”，該研究員這幾年靠投資黃金資產(chǎn)賺了大錢。

而據(jù)某私募公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在私募機(jī)構(gòu)，通常是研究員主要負(fù)責(zé)提投資建議，基金經(jīng)理或者老板最終決定投資哪些標(biāo)的。另有私募公司負(fù)責(zé)人稱，其所在公司的投資決策不是個(gè)人行為，而是投研一體化的集體決策體系在運(yùn)作，簡(jiǎn)單來說，研究員提供專業(yè)的“投資標(biāo)的與邏輯支撐”，集體決策把控“方向與風(fēng)控”，老板更多是把握公司整體投資戰(zhàn)略、監(jiān)督風(fēng)控執(zhí)行，而非單獨(dú)決定具體投資標(biāo)的。

從但斌旗下東方港灣海外基金的最新持倉(cāng)來看，研究員對(duì)黃金資產(chǎn)的極力推薦似乎并沒有對(duì)但斌的投資決策產(chǎn)生重大影響。

近年來，但斌曾多次公開表達(dá)對(duì)人工智能前景的樂觀態(tài)度。在1月21日舉行的2026年投資者交流會(huì)上，但斌指出，放眼全球，人工智能仍是當(dāng)前最具顛覆性的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇之一。關(guān)于“AI泡沫論”，他認(rèn)為，AI剛剛起步，未來還有很大的空間。

根據(jù)但斌旗下東方港灣海外基金向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提供的2025年四季度13F表格，截至去年末，東方港灣海外基金仍然重倉(cāng)美股科技巨頭。例如，去年四季度，但斌大幅加倉(cāng)谷歌，使得谷歌取代英偉達(dá)，成為東方港灣海外基金的第一大重倉(cāng)股；東方港灣的持倉(cāng)組合還包括微軟、蘋果、Meta、特斯拉、亞馬遜等其他美股科技“七姐妹”成員。此外，東方港灣近年來還通過持有國(guó)內(nèi)公募發(fā)行的QDII基金間接重倉(cāng)美股科技股。

不過，一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，去年以來，國(guó)際金價(jià)的漲幅明顯跑贏美國(guó)科技巨頭。截至2026年1月29日，2025年以來，美股科技“七姐妹”的平均漲幅為24.3%，表現(xiàn)最好的谷歌區(qū)間上漲近80%，同期倫敦金的漲幅則達(dá)到105%。

今日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾試圖通過微博采訪但斌，不過截至發(fā)稿未獲對(duì)方回復(fù)。

黃金資產(chǎn)回調(diào)，后市關(guān)注哪些因素？

從上述但斌轉(zhuǎn)發(fā)的看空黃金言論來看，國(guó)際金價(jià)在歷史上曾多次出現(xiàn)暴漲暴跌。最近的一次是，2009年~2011年，國(guó)際金價(jià)從880美元/盎司最高漲到1920美元/盎司，在此后的兩年時(shí)間內(nèi)金價(jià)大幅回撤近40%。

無獨(dú)有偶，這兩天，國(guó)際金價(jià)在大漲后突然迎來回調(diào)。1月29日，倫敦金迎來寬幅震蕩，一度大跌5.7%；截至北京時(shí)間1月30日17:15，倫敦金一度大跌超6%。A股黃金板塊也迎來大幅調(diào)整，繼昨天沖高回落后，今日多只黃金股ETF跌停。

對(duì)于上述“金價(jià)漲得越瘋，跌得越狠”的說法，中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“市場(chǎng)總是有漲跌的，漲得越瘋，跌得就越狠，這很正常。但什么時(shí)間結(jié)束上漲，什么時(shí)間開啟下跌，才是關(guān)鍵”。

就決定金價(jià)后市有哪些主要因素等問題，國(guó)金證券前首席策略分析師、湖南萬泰華瑞投資基金經(jīng)理張弛向記者分析指出，金價(jià)在歷史高位出現(xiàn)震蕩在所難免，未來需要關(guān)注支撐金價(jià)的幾大因素是否發(fā)生轉(zhuǎn)變，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)好、美元上漲、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降等因素都會(huì)打壓金價(jià)。不然金價(jià)跌不到哪里去”。

“金價(jià)后市的主要因素短期看流動(dòng)性，長(zhǎng)期看美元信用。”王彥青進(jìn)一步表示。

事實(shí)上，最近在全球市場(chǎng)，金價(jià)都是一個(gè)熱門話題。就黃金還能漲多高等話題，瑞銀貴金屬策略師Joni Teves近日發(fā)表全球貴金屬點(diǎn)評(píng)稱，盡管仍看好黃金，但對(duì)在目前價(jià)位追高持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是對(duì)于想新建倉(cāng)的投資者?！拔覀冋J(rèn)為黃金的樂觀敘事比以往任何時(shí)候都更具說服力，做多黃金仍是正確的策略。支持戰(zhàn)略性配置黃金的理由有很多，指標(biāo)也顯示平均來看投資者仍有加倉(cāng)空間。但短期價(jià)格走勢(shì)開始顯得過度，短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)在上升。金銀比大幅下降，凸顯出投資多元化的興趣正擴(kuò)散至其他貴金屬，投資者紛紛轉(zhuǎn)向硬資產(chǎn)。短期投機(jī)興趣也可能增加，導(dǎo)致波動(dòng)加劇。因此，盡管黃金和貴金屬的強(qiáng)勁漲勢(shì)意味著存在較高的‘錯(cuò)失恐懼’情緒，但有時(shí)承認(rèn)‘錯(cuò)失的喜悅’有益身心，至少在短期內(nèi)。”

封面圖片來源：AIGC