資金面看，煤炭板塊“現(xiàn)金奶牛”屬性愈發(fā)穩(wěn)固，資金搶籌布局，煤炭ETF（515220）近10日資金凈流入超7.4億元

申萬宏源證券指出，能源結構轉型是漫長且復雜的系統(tǒng)性工程，煤炭作為“保供壓艙石”的戰(zhàn)略地位短期內無法替代，剛性需求將持續(xù)夯實行業(yè)基本面。供給端正面臨深層次格局重塑，安監(jiān)、環(huán)保常態(tài)化監(jiān)管持續(xù)從嚴，疊加主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能置換與新增產(chǎn)能嚴格審批，行業(yè)產(chǎn)能釋放預計延續(xù)穩(wěn)中有緊態(tài)勢。需求端，全社會用電剛性增長底色未改，煤電需求韌性猶存；煤化工領域則迎來增長新動能，成為需求增長核心拉動力，綜合來看2026年整體煤炭需求將維持穩(wěn)定并實現(xiàn)小幅增長。在此背景下，煤炭板塊“現(xiàn)金奶牛”的屬性愈發(fā)穩(wěn)固，而煤價的合理高位運行，預計將進一步帶動行業(yè)盈利水平與分紅能力超預期釋放。

煤炭ETF（515220）規(guī)模超90億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個月股息率超6%，在無風險利率下行的背景下配置價值凸顯。

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