每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

2月4日，市場(chǎng)探底回升，滬指重返4100點(diǎn)，深成指翻紅，創(chuàng)業(yè)板指午后跌幅收窄。截至收盤，滬指漲0.85%，深成指漲0.21%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.4%。

板塊來看，煤炭概念掀漲停潮，太空光伏概念爆發(fā)；機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、房地產(chǎn)、氫能源等板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，AI應(yīng)用、貴金屬、算力硬件等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超3200只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額2.48萬億元，較上一個(gè)交易日縮量633億。

經(jīng)過周一大跌、周二強(qiáng)修復(fù)后，今天A股的主題是“整固”。

指數(shù)表現(xiàn)分化，但午后紛紛走強(qiáng)。

三大指數(shù)中，滬指反復(fù)沖高，午后重返4100點(diǎn)關(guān)口；而深指、創(chuàng)指走勢(shì)相對(duì)羸弱。

其他主要股指中，代表權(quán)重和核心資產(chǎn)的上證50、滬深300和紅利指數(shù)也走得更強(qiáng)。

這與我們關(guān)注到的一則好消息有關(guān)——大資金的拋盤，可能已經(jīng)結(jié)束了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，前期持續(xù)大幅凈流出的一些寬基ETF，比如我們熟知的滬深300、中證500、中證1000等相關(guān)產(chǎn)品，昨日（2月3日）紛紛出現(xiàn)小幅凈流入。

2月3日凈流入額前10的ETF產(chǎn)品

滬深300ETF華泰柏瑞近期流通份額變動(dòng)情況

雖然今天（周三）的資金流向暫未披露，但前十大寬基ETF的成交量與昨日相差不大，相關(guān)指數(shù)又小幅上漲，可以初步判斷大資金日內(nèi)沒有大筆凈流出，且很可能繼續(xù)凈流入。

結(jié)合昨天滬指最低下探至4002點(diǎn)后反彈的表現(xiàn)來看，如果大資金不“壓盤”了，指數(shù)短期的底部很可能已經(jīng)出現(xiàn)。

好消息說完了，接下來分享一個(gè)不那么好的消息。

那就是，即便指數(shù)企穩(wěn)回升了，但隨著板塊表現(xiàn)分化，短線行情正變得“混沌”。

最直觀的跡象是，輪動(dòng)節(jié)奏越來越快。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在行業(yè)指數(shù)中，本周一到周三，能夠連續(xù)登上漲幅榜的板塊僅有一個(gè)——光伏設(shè)備。

其他一些有熱度的板塊，走勢(shì)則缺乏持續(xù)性。

比如貴金屬、有色金屬方向，在周一大跌、周二修復(fù)后，周三原本有隨著大宗商品價(jià)格延續(xù)修復(fù)的預(yù)期，今天走勢(shì)不盡如人意；

再如通信設(shè)備（也就是CPO）、商業(yè)航天等，周二帶頭修復(fù)，周三通常也有“強(qiáng)上強(qiáng)”的可能，實(shí)際走勢(shì)同樣不及預(yù)期。

還有像半導(dǎo)體、AI應(yīng)用等題材，周一、周三反復(fù)領(lǐng)跌，周二的修復(fù)也顯得有些“奇怪”。

輪動(dòng)過快，帶給短線資金的體驗(yàn)是——追高次日大概率吃癟，低吸也不能保證次日有正反饋。

隨著春節(jié)臨近，這部分活躍資金逐漸傾向于“提款過節(jié)”，或等到最后一兩個(gè)交易日再來博弈春節(jié)期間的消息面，自然會(huì)影響近期的短線生態(tài)。

當(dāng)然，抱怨并不能解決虧錢問題，“適應(yīng)”才是生存之道。

華西證券研報(bào)表示，周二市場(chǎng)普遍反彈，但后續(xù)博弈題材的難度仍然不低。其認(rèn)為，本輪大跌反彈與之前的區(qū)別在于，此前的穩(wěn)市預(yù)期更加牢固，而本輪“走向慢?！钡恼咭龑?dǎo)，并不是題材持續(xù)大漲的適宜環(huán)境。

不過，仍然存在正在醞釀動(dòng)能的題材。例如AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)敘事持續(xù)推進(jìn)，行情活躍但表現(xiàn)平平，后續(xù)可能出現(xiàn)“突襲式”行情。算力主線行情同樣值得關(guān)注，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)或?qū)⑦M(jìn)一步分化。光通信、PCB、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊均有亮眼表現(xiàn)，但去年大漲的算力硬件核心個(gè)股表現(xiàn)并不出色，指向資金在追求績(jī)優(yōu)彈性品種時(shí)，仍然注意規(guī)避高位個(gè)股，或在等待其進(jìn)一步調(diào)整再參與。

最后，還是來看看值得關(guān)注的一些領(lǐng)漲板塊。

（1）光伏設(shè)備，或太空光伏

消息面上，正在全力沖刺IPO的SpaceX宣布已收購xAI，馬斯克還表示在完成收購后，SpaceX將推進(jìn)在太空部署數(shù)據(jù)中心的計(jì)劃。此前，馬斯克提出SpaceX與特斯拉計(jì)劃未來三年內(nèi)在美國建設(shè)總計(jì)200GW光伏產(chǎn)能。

有媒體報(bào)道稱，從多位產(chǎn)業(yè)鏈人士處獲悉，馬斯克團(tuán)隊(duì)近期“摸底”中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

中金公司研報(bào)指出，商業(yè)航天蓬勃發(fā)展背景下，太空光伏作為其電源系統(tǒng)升級(jí)的核心方向，在星座批量組網(wǎng)的牽引下正邁向技術(shù)路線升級(jí)與產(chǎn)業(yè)化交付的新階段。

（2）煤炭、可燃冰、氫能源等“新舊能源”板塊

據(jù)報(bào)道，印尼礦業(yè)官員周二表示，由于印尼政府提出大幅減產(chǎn)計(jì)劃，該國礦商已暫?，F(xiàn)貨煤炭出口。印尼上月向主要礦商下達(dá)的產(chǎn)量配額比2025年水平降低40%至70%，作為該國提振煤價(jià)計(jì)劃的一部分。

此外，春節(jié)停產(chǎn)是每年的季節(jié)性規(guī)律，卓創(chuàng)資訊指出，民營煤礦集中放假與國有礦短期停工，將直接導(dǎo)致2月國內(nèi)精煤產(chǎn)量較1月下滑，而新規(guī)帶來的產(chǎn)能改造，預(yù)計(jì)2月—3月將影響精煤產(chǎn)量450萬噸，占季度產(chǎn)量的12%。

中信證券表示，2025年下半年煤炭板塊景氣已有所回暖，2026年上市公司業(yè)績(jī)或跟隨煤價(jià)有所改善，預(yù)計(jì)板塊在2026年會(huì)有階段性行情。

氫能方面，國金證券稱，氫能在“十五五”對(duì)比“十四五”時(shí)期最大的區(qū)別在于政策的迫切性和基礎(chǔ)建設(shè)的完備度更高，能源革命下半場(chǎng)——非電領(lǐng)域脫碳，氫氨醇作為重要能源載體不可或缺，產(chǎn)業(yè)鏈整體迎來發(fā)展大機(jī)遇。

（3）白酒

白酒板塊早間低開高走，午后紅盤震蕩，雖然漲幅不大，但日線錄得三連陽（周二弱反彈），也算是近期有持續(xù)性的少數(shù)方向之一。

中信建投研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2026年白酒行業(yè)見底，頭部市占率將提升，看好春節(jié)前后白酒板塊或迎十年大底投資機(jī)會(huì)。

乍一看，光伏、新能源、白酒同日上漲——不禁想問，今夕是何年？