今天，A股三大指數(shù)漲跌不一。上證指數(shù)、深證成指分別上漲0.85%、0.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.4%。滬深京三市成交額達(dá)到2.5萬億元，較昨日小幅縮量623億元。

個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過3200只，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.44%。

大市方面，經(jīng)過兩天的強(qiáng)勢(shì)反彈，上證指數(shù)收復(fù)了4100點(diǎn)關(guān)口，但上方面臨5日、10日、20日均線的壓力。這方面，達(dá)哥昨天提到過。

除了昨天提到的支撐之外，在技術(shù)層面還有一個(gè)潛在的重要利多信號(hào)。

上證指數(shù)60分鐘級(jí)別的MACD已經(jīng)出現(xiàn)紅柱，且出現(xiàn)了金叉，這意味著后續(xù)若調(diào)整，則容易出現(xiàn)底背離共振。

對(duì)于大盤，達(dá)哥認(rèn)為，若未來幾天調(diào)整，則有60分鐘級(jí)別底背離的預(yù)期，使得調(diào)整空間不會(huì)太大；若繼續(xù)反彈，需關(guān)注前高4190點(diǎn)附近的壓力，該點(diǎn)位一旦突破，則意味著本輪震蕩或回調(diào)結(jié)束。

下周是節(jié)前最后一個(gè)交易周，從歷年節(jié)前行情來看，行情清淡或紅包行情居多，大幅調(diào)整的年份較少，這意味著節(jié)前可能難有較大的調(diào)整空間。

因此，達(dá)哥認(rèn)為，節(jié)前行情仍然是以輕指數(shù)、重視板塊個(gè)股為主。

盡管如此，即便大盤收復(fù)了4100點(diǎn)，但不少投資者的感受是“指數(shù)回來了，錢卻沒有回來”。

究其原因，不僅板塊在輪動(dòng)，且輪動(dòng)預(yù)期難以預(yù)測(cè)，尤其是近期科技股方向讓不少人挨了重錘。

從盤面來看，今天出現(xiàn)了幾個(gè)現(xiàn)象。

首先，藍(lán)籌板塊走強(qiáng)。煤炭、運(yùn)輸服務(wù)、房地產(chǎn)、建材、釀酒等傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊漲幅位居前列。

其次，科技方向走弱。互聯(lián)網(wǎng)、通信設(shè)備、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體、傳媒娛樂、廣告包裝這幾個(gè)板塊領(lǐng)跌。

最后是部分AI標(biāo)志股出現(xiàn)大幅調(diào)整，比如新易盛、中際旭創(chuàng)、寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、瀾起科技等。

對(duì)于藍(lán)籌板塊走強(qiáng)，有投資者調(diào)侃：過年了，“老登”股也要吃口飯吧。

這是否意味著市場(chǎng)風(fēng)格將徹底發(fā)生變化？

這個(gè)問題暫且擱置，待達(dá)哥說完一個(gè)歷史現(xiàn)象再來思考。

2019-2021年的結(jié)構(gòu)性牛市，光伏被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，在幾只核心股漲不動(dòng)了之后，市場(chǎng)出現(xiàn)了炒新技術(shù)的現(xiàn)象，比如TOPCon、HJT、鈣鈦礦，一直到新技術(shù)、新分支也炒不動(dòng)了。

自2025年9月初AI硬件方向開啟震蕩以來，核心股的漲幅其實(shí)并不是很大，且連續(xù)性不強(qiáng)。在核心股高位震蕩的過程中，市場(chǎng)開始炒作新技術(shù)、新領(lǐng)域、新增量，比如OCS、CPO、NPO、液冷、光纖等。若新技術(shù)、新領(lǐng)域、新增量也漲不動(dòng)了，多數(shù)情況下說明行情已經(jīng)到末尾了。

以上現(xiàn)象，是達(dá)哥近期較少強(qiáng)調(diào)AI硬件、較多強(qiáng)調(diào)AI應(yīng)用的原因之一。

公募基金在AI硬件上開始抱團(tuán)，中際旭創(chuàng)、新易盛已成為公募基金的前兩大重倉股。但這種抱團(tuán)是出現(xiàn)在頂部，還是后續(xù)有較大上升空間，只有邊走邊看。

但有一件事需要明白：當(dāng)板塊行情充分演繹并出現(xiàn)滯漲時(shí)，一般都應(yīng)謹(jǐn)慎。

板塊方面，AI應(yīng)用今天下跌超預(yù)期，主要與多個(gè)利空有關(guān)。

消息面上，PayPal Q4業(yè)績(jī)爆雷，且未給出未來兩年的業(yè)績(jī)指引；Anthropic推出的Claude Cowork工具加劇了市場(chǎng)對(duì)部分軟件公司業(yè)務(wù)前景的擔(dān)憂，美股、日股均出現(xiàn)軟件股大跌的現(xiàn)象；微信“封殺”元寶鏈接。此外，關(guān)于海外軟件行業(yè)去杠桿化的討論也頗多。

光伏板塊今天漲幅不俗，HJT電池、TOPCon電池、BC電池、鈣鈦礦電池等分支板塊領(lǐng)漲概念板塊。

消息面上，馬斯克團(tuán)隊(duì)近期走訪了中國多家光伏企業(yè)，考察項(xiàng)目涉及設(shè)備、硅片、電池組件等環(huán)節(jié)。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：從技術(shù)層面來看，大盤節(jié)前再繼續(xù)大幅調(diào)整的概率偏低，以重板塊個(gè)股為主。不過，板塊輪動(dòng)節(jié)奏非常快，個(gè)中滋味，唯有自知。操作上，不盲目追高，不盲目追逐熱點(diǎn)。若難以把握機(jī)會(huì)，不妨多看少動(dòng)，耐心等待。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝