每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜金冥羽 黃勝    

記者|彭斐

編輯|金冥羽?黃勝?杜波?校對|張錦河

環(huán)保領(lǐng)域昔日巨頭啟迪環(huán)境（SZ000826，股價2.38元，市值33.92億元）正遭遇至暗時刻。

3月12日晚間，啟迪環(huán)境發(fā)布的公告顯示，截至目前，公司及控股子公司累計訴訟、仲裁事項金額合計40.88億元，占本公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的170.20%。同時，前期已判決或和解的待履行金額達(dá)77.37億元。

更為嚴(yán)峻的是，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，啟迪環(huán)境2025年度預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損為22億元至27億元，期末歸母凈資產(chǎn)恐將跌穿底線，錄得-20.75億元至-27.75億元的負(fù)值。若審計結(jié)果最終確認(rèn)凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票將在2025年年報披露后被正式實施退市風(fēng)險警示（*ST）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，面對控股子公司股權(quán)被拍賣、銀行存款遭凍結(jié)、巨額債務(wù)逾期的多重“雷區(qū)”，啟迪環(huán)境正試圖通過強(qiáng)力催收應(yīng)收賬款和處置資產(chǎn)來化解流動性危機(jī)。

在這場涉訴金額與債務(wù)重壓交織的保殼戰(zhàn)中，啟迪環(huán)境的自救之路能否成功破局，已成為資本市場關(guān)注的焦點。?

訴訟泥潭越陷越深：

未結(jié)案所涉金額超40億元

啟迪環(huán)境面臨的訴訟風(fēng)暴正在不斷加劇。

公司3月12日晚間發(fā)布的《關(guān)于涉及訴訟（仲裁）案件進(jìn)展的公告》顯示，截至目前，啟迪環(huán)境及控股子公司因行政訴訟、工程建設(shè)糾紛等經(jīng)營事項提起訴訟累計未結(jié)、仲裁事項金額合計為5.43億元；而公司以及控股子公司因建設(shè)工程施工合同糾紛、債權(quán)債務(wù)訴訟等事項為被告累計未結(jié)訴訟、仲裁事項金額合計已高達(dá)35.45億元。

兩項合計，公司及控股子公司累計訴訟、仲裁事項金額合計達(dá)40.88億元。這一數(shù)字占本公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例達(dá)到了170.20%。

此外，啟迪環(huán)境公告顯示，前期部分公司及相關(guān)子公司被列為被告的涉訴案件已取得判決結(jié)果或達(dá)成和解，截至目前，相關(guān)訴訟（仲裁）判決待履行金額合計約為77.37億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，巨額的涉訴案件不僅停留在賬面數(shù)字上，大量案件已進(jìn)入實質(zhì)性的強(qiáng)制執(zhí)行階段，對公司的流動性造成了直接沖擊。

比如，在北京市第一中級人民法院審理的原告啟迪科技服務(wù)有限公司與被告啟迪環(huán)境借款合同糾紛一案中，法院判決啟迪環(huán)境需自判決生效之日起十日內(nèi)償還截至2025年12月15日止的借款本金利息共計約2.30億元，并承擔(dān)后續(xù)高額利息及案件受理費等。

公司在早前2月份的公告中提到，由于湖南金沙路橋建設(shè)有限公司申請強(qiáng)制執(zhí)行，陜西省咸陽市中級人民法院裁定凍結(jié)、劃撥被執(zhí)行人興平鴻遠(yuǎn)發(fā)展建設(shè)有限公司、啟迪環(huán)境銀行存款高達(dá)5.20億元，或扣留、提取、查封、扣押其相應(yīng)價值的收入或財產(chǎn)。該涉案金額約4.95億元，占公司上年末凈資產(chǎn)的比例達(dá)10.54%。

此外，啟迪環(huán)境的核心子公司股權(quán)遭查封評估。2月10日公告顯示，山東省濟(jì)南市中級人民法院在執(zhí)行山東淄建集團(tuán)有限公司與啟迪環(huán)境建設(shè)工程施工合同糾紛一案中，不僅凍結(jié)了啟迪環(huán)境持有的衡陽桑德凱天再生資源科技有限公司1950萬元股權(quán)（持股比例65%），申請執(zhí)行人更進(jìn)一步申請對該股權(quán)進(jìn)行評估、拍賣。

與此同時，啟迪環(huán)境涉及的多起案件，被法院提級或恢復(fù)執(zhí)行：涉及長安銀行股份有限公司西安閻良區(qū)支行的借款糾紛（涉案金額超7.67億元，占公司上年末凈資產(chǎn)16.32%）被西安市中級人民法院恢復(fù)執(zhí)行；而涉及陜西萬悅實業(yè)有限公司的建設(shè)工程糾紛也被決定由西安市閻良區(qū)人民法院移交至西安市中級人民法院提級執(zhí)行。

上述密集爆發(fā)的訴訟及執(zhí)行案件也表明，啟迪環(huán)境正面臨著嚴(yán)峻的外部追債壓力。

預(yù)虧最高達(dá)35億元

凈資產(chǎn)告負(fù)觸發(fā)退市風(fēng)險警示警報?

沉重的訴訟包袱直接拖垮了啟迪環(huán)境的財務(wù)基本面。

根據(jù)公司1月底披露的2025年度業(yè)績預(yù)告，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現(xiàn)28億元至35億元的虧損；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損額預(yù)計在22億元至27億元之間。

受此巨額虧損拖累，公司預(yù)計2025年度期末歸屬于母公司凈資產(chǎn)可能為負(fù)值，具體區(qū)間預(yù)計為-20.75億元至-27.75億元。啟迪環(huán)境在公告中發(fā)布風(fēng)險提示稱：如果公司2025年度經(jīng)審計的期末歸屬于母公司凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票交易可能在披露2025年年度報告后被實施退市風(fēng)險警示（股票簡稱前被冠以“*ST”字樣）。

針對2025年度出現(xiàn)較大規(guī)模虧損的原因，啟迪環(huán)境給出的說明顯示：公司部分控股子公司的股權(quán)被司法拍賣，確認(rèn)了較大金額的投資損失；應(yīng)收款項持續(xù)增長，計提了較大金額的信用減值損失；部分移交資產(chǎn)仍未能完成結(jié)算、部分項目經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，計提了較大金額的資產(chǎn)減值損失；整體債務(wù)壓力較大、部分債務(wù)逾期，財務(wù)費用負(fù)擔(dān)較重且產(chǎn)生了較大金額的罰息及違約金等。

對于當(dāng)前的處境，啟迪環(huán)境管理層并非無動于衷。在3月12日晚間的公告中，啟迪環(huán)境稱：鑒于公司目前涉訴總體金額較大且部分案件相繼審結(jié)進(jìn)入履行階段，公司整體面臨訴訟風(fēng)險及流動性壓力，公司正在全力推動訴訟及執(zhí)行風(fēng)險化解工作，積極與相關(guān)各方進(jìn)行溝通，力爭盡快妥善解決上述涉訴案件。

然而，面對高達(dá)近77億元的待履行判決金額以及40億元規(guī)模的未結(jié)訴訟，單靠常規(guī)的賬款催收和局部的資產(chǎn)處置能否力挽狂瀾，填補(bǔ)數(shù)十億元的資金窟窿，避免公司走向退市的深淵，仍存在巨大的不確定性。

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