每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，正泰電源再度披露第四及第五大股東減持計(jì)劃，其持股均源于2022年公司控股權(quán)變更時(shí)所受讓的股份。過去兩年間，兩者已多次實(shí)施減持，累計(jì)套現(xiàn)約3.49億元。以4月20日收盤價(jià)估算，其所持剩余股份市值超過6億元，而當(dāng)初入股成本合計(jì)僅為3.91億元。

公司控股股東變更為正泰電器后，正泰電源的業(yè)績保持了較快增長。不過2026年第一季度，在財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)減少超過1500萬元的情況下，公司的凈利潤卻較2025年同期下降17.83%。

珠?？禆|、珠海悅寧擬合計(jì)減持不超3%股份

4月19日晚，正泰電源發(fā)布了關(guān)于股東及其一致行動人減持股份預(yù)披露公告。該公告顯示，公司股東珠海悅寧管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱珠海悅寧）和珠?？禆|股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱珠?？禆|），計(jì)劃在2026年5月15日至2026年8月14日以集中競價(jià)方式、大宗交易方式，合計(jì)減持公司股份不超過1082.6064萬股（即不超過公司當(dāng)前總股本的3%）。

值得注意的是，珠海悅寧與珠?？禆|的普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人均為西藏昱馳企業(yè)管理有限公司，二者構(gòu)成一致行動關(guān)系。而珠海悅寧與珠?？禆|本次計(jì)劃減持的股份其來源可追溯至2022年公司控股權(quán)的重大變更。

2022年11月22日，正泰電源（時(shí)稱通潤裝備）控股股東及其一致行動人與正泰電器等方簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。相關(guān)協(xié)議顯示：正泰電器及其一致行動人以10.2億元對價(jià)受讓了約1.7億股股份，占當(dāng)時(shí)公司總股本的29.99%；珠海悅寧以2.21億元對價(jià)受讓了2317.3609萬股股份，占當(dāng)時(shí)公司總股本的6.5%；珠?？禆|以1.70億元對價(jià)受讓了1782.5853萬股股份，占當(dāng)時(shí)公司總股本的5%。

據(jù)以上數(shù)據(jù)，正泰電器及其一致行動人、珠海悅寧和珠?？禆|的受讓均價(jià)分別約為6元、9.54元和9.54元。

2026年一季度公司業(yè)績承壓

2023年5月，正泰電源控股股東變更為正泰電器，公司主營業(yè)務(wù)剝離輸配電控制設(shè)備業(yè)務(wù)，新增光伏逆變器、儲能系統(tǒng)等新能源業(yè)務(wù)。由于注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，2023年正泰電源的營業(yè)收入較2022年增長50.06%，但受制于銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用大幅增加，公司的凈利潤未能實(shí)現(xiàn)同步增長。

2024年和2025年，正泰電源的業(yè)績增長較快。同花順顯示，2023年至2025年，公司的營業(yè)收入分別為25.18億元、33.71億元和40.65億元，凈利潤分別為6438.68萬元、2.17億元和2.81億元。

由于匯兌損失增加，今年一季度正泰電源的業(yè)績明顯承壓。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.19億元，同比增長1.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1504.86萬元，同比下降17.83%。每日經(jīng)濟(jì)新聞記者（簡稱每經(jīng)記者）注意到，今年一季度，正泰電源的銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用均有所下降，合計(jì)減少超過1500萬元，但由于匯兌損失增加，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)2118.89萬元，而去年同期為-1467.34萬元。如果銷售等費(fèi)用沒有減少，那么正泰電源今年一季度凈利潤下滑幅度將會進(jìn)一步擴(kuò)大。

公司2026年一季度銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用為何會集體下降？匯兌損失是否還會繼續(xù)增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用？公司是否有計(jì)劃通過金融工具等方式對沖匯率變化對公司凈利潤的影響？每經(jīng)記者將上述問題發(fā)送至正泰電源證券部郵箱，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份受讓方獲利豐厚

在2023年完成控制權(quán)變更后，正泰電源股價(jià)持續(xù)低迷，以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2025年4月份最低跌至9.84元。但隨著業(yè)績持續(xù)改善，疊加新能源板塊整體回暖，2025年9月開始，公司股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，今年3月份不斷刷新新高紀(jì)錄，3月25日最高漲至39.51元。

單從股價(jià)變動來看，不到3年時(shí)間，正泰電器、珠海悅寧和珠海康東獲利豐厚。截至2026年4月20日，正泰電源收盤價(jià)報(bào)29.95元，市值約為108.1億元。由于股權(quán)激勵(lì)等原因，正泰電器及其一致行動人合計(jì)持股比例降至29.64%，對應(yīng)市值約為32.04億元，相較于投入成本6億元，增加超過26億元，浮盈超過4倍。

過去兩年間，珠海悅寧和珠?？禆|進(jìn)行了多次減持。

2024年9月11日至2024年11月7日，珠海悅寧以集中競價(jià)方式合計(jì)減持362.0235萬股，減持均價(jià)為14.20元，套現(xiàn)金額約為5141萬元。

2024年11月11日至2024年11月20日，珠海悅寧以大宗交易方式合計(jì)減持138.32萬股，減持均價(jià)為12.30元，套現(xiàn)金額約為1701萬元。

2025年8月1日至2025年9月1日，珠海悅寧以集中競價(jià)方式合計(jì)減持183.35萬股，減持均價(jià)為12.57元，套現(xiàn)金額約為2305萬元。

2025年8月1日至2025年9月1日，珠海悅寧以大宗交易方式合計(jì)減持183.35萬股，減持均價(jià)為12.02元，套現(xiàn)金額約為2204萬元。

2025年11月19日至2025年12月4日，珠海悅寧以集中競價(jià)方式合計(jì)減持363.2282萬股，減持均價(jià)為19.91元，套現(xiàn)金額約為7232萬元。

2026年1月14日至2026年2月12日，珠海悅寧以大宗交易方式合計(jì)減持180.4344萬股，減持均價(jià)為22.57元，套現(xiàn)金額約為4073萬元；珠海康東以大宗交易方式合計(jì)減持541.3032萬股，減持均價(jià)為22.65元，套現(xiàn)金額約為1.226億元。

為獲得股份轉(zhuǎn)讓，珠海悅寧和珠?？禆|合計(jì)投入成本為3.91億元，目前已套現(xiàn)金額就達(dá)到約3.49億元。截至2026年一季末，珠海悅寧和珠海康東分別為正泰電源的第五大股東和第四大股東，持股比例分別為2.51%和3.44%，以4月20日收盤價(jià)29.95元計(jì)算，對應(yīng)市值合計(jì)為6.43億元。如果珠海悅寧和珠海康東以29.95元價(jià)格合計(jì)減持3%股份，其套現(xiàn)金額將增加3.243億元。

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