每經(jīng)編輯｜趙云    

在宏觀政策積極有為、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、上游價(jià)格企穩(wěn)等多重因素推動(dòng)下，深市上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)，營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性指標(biāo)明顯改善，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)定增厚，投資擴(kuò)產(chǎn)意愿企穩(wěn)回升，研發(fā)投入穩(wěn)步加碼,相關(guān)行業(yè)呈現(xiàn)上游供需改善、中游制造向好、科技增勢(shì)強(qiáng)勁、出海整體增長(zhǎng)等特征。2026年一季度，反內(nèi)卷效果開(kāi)始顯現(xiàn)，深市公司營(yíng)收凈利潤(rùn)延續(xù)雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，龍頭公司及高景氣行業(yè)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑。

截至2026年4月30日，2892家深市公司披露了2025年年度報(bào)告，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.70萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入75.02億元，同比增長(zhǎng)3.81%，增幅較2024年上升2.91個(gè)百分點(diǎn)，收入規(guī)模穩(wěn)步提升；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9247.45億元，平均凈利潤(rùn)3.20億元，同比增長(zhǎng)12.69%，盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)；合計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流2.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.42%，造血能力明顯提升。

七成公司盈利，超五成公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。2892家公司中，2067家盈利，占比71.47%；1567家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，占比54.18%。利潤(rùn)改善公司占比提升。1026家公司連續(xù)盈利且同比增長(zhǎng)，占比35.48%，較2024年上升2.04個(gè)百分點(diǎn)；222家公司扭虧為盈，占比7.68%，較2024年上升1.52個(gè)百分點(diǎn)；319家公司虧損減少，占比11.03%，較2024年上升3.35個(gè)百分點(diǎn)。民企活力加速釋放。深市共有民企2191家，占比75.73%。2025年，深市民企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.84%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7337.32億元，同比增長(zhǎng)27.28%。

千億市值公司營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。截至2026年4月30日，深市共有72家公司市值超千億元。相關(guān)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.23%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6110.83億元，同比增長(zhǎng)14.90%。其中，立訊精密、濰柴動(dòng)力等17家公司收入規(guī)模超千億元，比亞迪收入規(guī)模達(dá)8039億元，美的集團(tuán)、海康威視等18家公司凈利潤(rùn)規(guī)模超百億元，寧德時(shí)代凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)722億元。

政策發(fā)力改善供需結(jié)構(gòu)，上游周期行業(yè)盈利修復(fù)。有色金屬行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)127.83%,主要是2025年全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤杉懊涝呷?，大量資金涌入有色金屬與貴金屬市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)增值，金、銅價(jià)格高位運(yùn)行直接帶動(dòng)盈利提升。受益于國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶動(dòng)特種化工、高端新材料需求快速增長(zhǎng)，基礎(chǔ)化工凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.71%；鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能加速出清，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至67.30億元。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中游制造業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、中國(guó)制造向中國(guó)智造不斷邁進(jìn)的大背景下，中游制造業(yè)公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好。設(shè)備更新政策持續(xù)推出、下游需求回暖疊加企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化影響，機(jī)械設(shè)備行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.26%。全球能源轉(zhuǎn)型加速，海外商業(yè)儲(chǔ)能、戶用光伏需求增長(zhǎng)，綠色能源需求持續(xù)高漲，電力設(shè)備行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.56%。國(guó)防軍工行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)131.18%，剔除中航成飛重組上市影響后，行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.45%。

AI基建需求爆發(fā)，應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)創(chuàng)新，電子通信計(jì)算機(jī)行業(yè)增勢(shì)強(qiáng)勁。算力需求高增帶動(dòng)上游投資增長(zhǎng)，電子、通信行業(yè)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)29.05%、70.22%。細(xì)分行業(yè)中，通信設(shè)備、元件表現(xiàn)突出，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)64.87%、50.85%；光模塊、PCB細(xì)分領(lǐng)域凈利潤(rùn)增速均超40%；存儲(chǔ)漲價(jià)驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.05%。AI+場(chǎng)景持續(xù)創(chuàng)新，下游應(yīng)用服務(wù)景氣度提升，計(jì)算機(jī)行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.37%，其中IT服務(wù)行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.58%，軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)扭虧為盈。

出海業(yè)務(wù)收入整體快速增長(zhǎng)。2025年，深市公司積極開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)業(yè)收入4.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.41%，增速較2024年上升0.76個(gè)百分點(diǎn)。電子、通信、社會(huì)服務(wù)行業(yè)海外營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)且增速進(jìn)一步增加，分別同比增長(zhǎng)12.51%、39.75%、20.01%，增速分別較2024年上升0.44、12.08、1.70個(gè)百分點(diǎn)；電力設(shè)備、石油石化行業(yè)海外營(yíng)業(yè)收入由降轉(zhuǎn)升，分別同比增長(zhǎng)16.80%、4.59%；汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工海外營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別同比增長(zhǎng)18.05%、11.87%、6.89%。

研發(fā)投入加碼提速。2025年，深市公司研發(fā)投入合計(jì)8160.66億元，同比增長(zhǎng)5.46%，較2024年上升1.90個(gè)百分點(diǎn)。380家公司研發(fā)強(qiáng)度大于10%，112家公司研發(fā)強(qiáng)度大于20%。1085家公司研發(fā)投入大于1億元，257家公司研發(fā)投入大于5億元，比亞迪、中興通訊、寧德時(shí)代等18家公司研發(fā)投入超過(guò)50億元。

投資擴(kuò)產(chǎn)意愿企穩(wěn)，長(zhǎng)期資產(chǎn)投資規(guī)模止跌回升。2025年，深市公司長(zhǎng)期資產(chǎn)投資合計(jì)1.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.48%，扭轉(zhuǎn)上年長(zhǎng)期投資下降的趨勢(shì)。分行業(yè)看，電子、通信行業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資連續(xù)增長(zhǎng)且增速進(jìn)一步增加，分別同比增長(zhǎng)21.71%、28.48%，增速分別較2024年上升17.86、3.66個(gè)百分點(diǎn)；汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、傳媒等行業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資由降轉(zhuǎn)升，分別同比增長(zhǎng)37.22%、11.57%、3.95%。

2026年一季度延續(xù)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2026年一季度，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局，實(shí)際GDP增長(zhǎng)5.0%，反內(nèi)卷效果開(kāi)始展現(xiàn)，企業(yè)盈利進(jìn)一步改善。2892家深市公司已披露一季報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.87%，較2025年上升6.06個(gè)百分點(diǎn)；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3457.70億元，同比增長(zhǎng)19.05%，較2025年上升6.36個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，電力設(shè)備、通信、有色金屬、基礎(chǔ)化工等20個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中電子、通信、電力設(shè)備行業(yè)凈利潤(rùn)增幅居前，分別同比增長(zhǎng)67.49%、53.69%、46.02%。龍頭公司“壓艙石”作用凸顯。2026年一季度，72家千億市值以上公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.59%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1817.11億元，同比增長(zhǎng)27.65%。龍頭公司收入增速和利潤(rùn)增速分別超過(guò)深市整體增速3.72、8.61個(gè)百分點(diǎn)。

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