回顧1970-1980、2001-2008、2009-2011、2020-2022四輪大宗商品超級周期，糧食均在金銅油上漲后迎來大幅行情。黃金率先反映宏觀貨幣與避險預(yù)期，是流動性與風(fēng)險情緒的先行指標；銅作為典型的工業(yè)金屬，精密跟蹤全球經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏；原油依托工業(yè)生產(chǎn)、交通運輸?shù)膭傂阅茉葱枨螅B加地緣沖突，進一步推升全球能源端通脹閉環(huán)；糧食則受能源成本、種植周期、農(nóng)資價格還有貿(mào)易政策的影響，在能源通脹擴散后完成消費端通脹閉環(huán)。

截至2026年3月，黃金、銅、原油已依次實現(xiàn)顯著漲幅，布倫特石油指數(shù)已經(jīng)上漲62%，糧食板塊尚未完全啟動，歷史周期規(guī)律有望重現(xiàn)。疊加當下中東地緣沖突不確定性加劇，油價高位運行，直接推升化肥、農(nóng)藥、物流成本，糧食價格中樞上移，現(xiàn)在這正是我們布局糧食板塊的較好時機。

我們先看糧食ETF（認購代碼：159033）的標的指數(shù)，國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)，這個指數(shù)是非常具備代表性的一個主題指數(shù)。

從我們的指數(shù)編制方案中，我們可以概括性地得出一個結(jié)論：國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)對于糧食產(chǎn)業(yè)鏈做了一個全面的布局。在全面的布局基礎(chǔ)上有明確的側(cè)重，尤其是核心的種子和糧食種植的板塊進行了更高權(quán)重傾斜。這一點也確保了糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)具備一定的全面性，在全面性的基礎(chǔ)上，兼顧了對于種子和糧食種植核心領(lǐng)域的重點布局。

前十大權(quán)重股

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至2026年3月31日。風(fēng)險提示：權(quán)重股權(quán)重會隨指數(shù)成分股調(diào)整，市場漲跌變化，僅供參考，非個股推薦。

上表是前十大權(quán)重股，我們能看到前十大權(quán)重股中對于代表性的個股進行了重點的覆蓋。包括大北農(nóng)、隆平高科、北大荒等龍頭，涵蓋種業(yè)龍頭、千萬畝級農(nóng)墾、國內(nèi)鉀肥龍頭等稀缺標的。

對于行業(yè)分布上，種子行業(yè)的權(quán)重布局達到了26%，相應(yīng)的糧食種植也有11%，以及其他種植也有7%。合計來看，糧食產(chǎn)業(yè)鏈中重點的種子、糧食種植以及其他種植整體的合計權(quán)重達到了40%以上。

數(shù)據(jù)來源：wind，國證指數(shù)，分類標準參照申萬三級行業(yè)，截至2026年3月31日。種子拆分基于2024年年報數(shù)據(jù)披露營收分項。

我們進一步拆分它的第一大板塊——種子的板塊，我們能看到對于重點的玉米和水稻合計權(quán)重占比超過了80%，也是對代表性種子公司進行了重點納入。

全市場范圍內(nèi)農(nóng)業(yè)主題大的概念下，國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)在市值偏好上面更傾向于中小市值，也就意味著在糧食產(chǎn)業(yè)行業(yè)景氣度上升的過程中，往往會展現(xiàn)出更高的彈性。

我們能看到國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)第一個特點就是它對于生豬養(yǎng)殖的布局權(quán)重相當可控，權(quán)重只有1%左右。取而代之的其他七大同類型的指數(shù)，對生豬養(yǎng)殖的權(quán)重都有較高的暴露。這一點需要重點給各位介紹一下，就是說目前國內(nèi)的農(nóng)業(yè)大概念類同類型指數(shù)與生豬養(yǎng)殖的關(guān)系或者說權(quán)重相關(guān)性較高，主要的一個原因是因為大部分的農(nóng)業(yè)指數(shù)都離不開生豬，或者說都容易受到生豬周期的影響。

而相應(yīng)的國證糧食這條指數(shù)，它具備代表性的就是精選糧食產(chǎn)業(yè)鏈中重要的種子以及糧食種植相關(guān)的核心標的，與生豬養(yǎng)殖的豬周期做了一個明顯的區(qū)分。這一點使得它在權(quán)重中我們可以看到種子和化肥的樣本權(quán)重合計占比達到了42%，是在同類指數(shù)中暴露最高的，也是區(qū)別于其他常規(guī)農(nóng)業(yè)指數(shù)對豬周期的高度依賴。這一點也奠定了糧食指數(shù)的兩個重要特征：第一，不容易受到生豬周期或者說生豬養(yǎng)殖代表的豬周期的影響；第二，針對性地布局了種子和糧食種植等糧食產(chǎn)業(yè)鏈中的核心領(lǐng)域，與全市場農(nóng)業(yè)指數(shù)做了一個明顯的區(qū)分。

指數(shù)歷史走勢方面，我們能明顯地看到國證糧食指數(shù)與全市場的其他農(nóng)業(yè)主題指數(shù)做了一個明顯的區(qū)分。在收益表現(xiàn)上，歷史年化收益更高，更容易戰(zhàn)勝市場的基準。國證糧食指數(shù)的年化收益率達到9.96%，這個時間區(qū)間是從2014年至今，接近10%的年化收益率，領(lǐng)先于其他的農(nóng)業(yè)主題類同類指數(shù)。

此外以滬深300作為比較基準，我們可以看到它的超額勝率也達到了53%，領(lǐng)先于其他的農(nóng)業(yè)指數(shù)?？梢钥吹皆谶M攻性上，尤其是收益表現(xiàn)方面，其實是遠勝于其他農(nóng)業(yè)主題指數(shù)。而在于防御性，我們能看到最大回撤是60%，在同類型中也屬于較前的排名；年化波動率25%，也屬于較低的一個可控波動率。

我們可以總體概括國證糧食指數(shù)在收益表現(xiàn)上具備較強的進攻性，領(lǐng)先于市場上同類的其他指數(shù)，而在于防御屬性方面，也具備一定的防御屬性。

相信各位投資者對于我們現(xiàn)在為什么要關(guān)注糧食產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了初步的一個了解。歷史上的大宗商品周期輪動展現(xiàn)出金、銅、油、糧依次輪動的規(guī)律。而當前我們在2025年至今近兩年左右時間，已經(jīng)看到表現(xiàn)出明顯的黃金領(lǐng)先上漲，其次跟著是銅，再者就是原油價格的上升，而目前糧食并未展現(xiàn)出明顯的啟動跡象。

糧食ETF國泰的認購代碼是159033，認購期是從2026年的5月6日到5月22日。糧食ETF國泰是布局大宗后周期、農(nóng)資漲價及糧食安全賽道的一站式投資工具，產(chǎn)品跟蹤國證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)，種子和糧食種植樣本權(quán)重占比位居同類前列，指數(shù)行情彈性顯著，是當前布局糧食板塊的優(yōu)質(zhì)標的。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。