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光伏硅料龍頭大全能源（SH688303）在行業(yè)寒冬中急尋突圍，6月3日公告擬斥資60億元跨界AI（人工智能）與智慧能源系統(tǒng)制造，進(jìn)軍智算中心配電賽道。

然而，公司2026年一季報(bào)顯示，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅剩9.01億元，較年初驟降逾七成，尚不足一期項(xiàng)目計(jì)劃投資額的一半。根據(jù)2025年年報(bào)，公司賬面有逾132億元資金儲(chǔ)備，且資產(chǎn)負(fù)債率不高于10%。

要從多晶硅到固態(tài)變壓器、固態(tài)電池等全新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，大全能源能否成功仍待觀察。

擬豪擲60億元跨界AI大市場

在光伏行業(yè)步入周期性“寒冬”的當(dāng)下，曾經(jīng)靠單一環(huán)節(jié)獲取超額利潤的硅料龍頭們，正在急迫地尋找穿越周期的出路。

根據(jù)大全能源公告，公司下屬企業(yè)大全能源科技（上海）有限公司與昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了《投資協(xié)議書》，擬在昆山開發(fā)區(qū)新設(shè)獨(dú)立法人主體，建設(shè)“大全智慧能源系統(tǒng)制造基地項(xiàng)目”。

該項(xiàng)目總投資高達(dá)60億元，計(jì)劃分兩期建設(shè)，其中一期項(xiàng)目投資總額約21億元，二期項(xiàng)目將待項(xiàng)目滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策條件及投資條件后擇機(jī)推進(jìn)。新項(xiàng)目將主要從事智慧能源系統(tǒng)解決方案及相關(guān)設(shè)備（包括儲(chǔ)能系統(tǒng)、固態(tài)變壓器、固態(tài)斷路器和固態(tài)電池等產(chǎn)品）的研發(fā)、制造與銷售。

大全能源將此次轉(zhuǎn)型的矛頭精準(zhǔn)指向了當(dāng)前火熱的智算中心（AIDC）賽道。公司在公告中解釋，隨著AI算力爆發(fā)，全球智算中心市場快速擴(kuò)張，同時(shí)催生了對高效、緊湊、智能化供配電系統(tǒng)的市場需求。固態(tài)變壓器和固態(tài)斷路器作為解決高壓直流供電、提升能效、降低PUE（電源使用效率）的關(guān)鍵設(shè)備，市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從百億元級向千億元級跨越。公司認(rèn)為，大全品牌在電力電子與系統(tǒng)集成方面具備技術(shù)同源潛力，其在電氣領(lǐng)域的能力可直接遷移至新業(yè)務(wù)。

回顧大全能源2025年年報(bào)以及2026年一季報(bào)，在關(guān)于未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計(jì)劃的章節(jié)中，公司管理層依然將核心聚焦在高純多晶硅的技術(shù)研發(fā)、成本控制和光伏產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同上，對于固態(tài)電池、固態(tài)變壓器以及智算中心配電等前沿新賽道鮮有提及。

一季度“期末現(xiàn)金及

現(xiàn)金等價(jià)物余額”僅有9.01億元

大全能源如此急迫尋找“第二增長極”，原因在于光伏硅料主業(yè)的生存環(huán)境。

今年以來，多晶硅價(jià)格持續(xù)承壓。今年一季度，多晶硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再度下調(diào)17%—26%，N型復(fù)投料均價(jià)更是跌至39.75元/千克。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前行業(yè)庫存已達(dá)54.6萬噸，約占全年預(yù)計(jì)需求的43%。由于供給消化需要周期，多晶硅價(jià)格預(yù)計(jì)將在低位區(qū)間長期震蕩尋底。不再緊緊擁抱硅料大腿，通過多元化布局來對沖單一環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，已成為行業(yè)龍頭的集體選擇。

就在不久前，同樣作為硅料巨頭的協(xié)鑫科技（HK03800）正式對外發(fā)布了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃。協(xié)鑫科技明確提出，其戰(zhàn)略核心目標(biāo)將從“顆粒硅單項(xiàng)冠軍”向“全球化多產(chǎn)品新能源材料平臺”跨越，未來將大力布局磷酸鐵鋰、硅碳負(fù)極材料等新能源電池材料。

轉(zhuǎn)型不僅考驗(yàn)技術(shù)和市場開拓能力，更是資金消耗戰(zhàn)。固態(tài)電池與大功率供配電系統(tǒng)研發(fā)均屬資金密集型產(chǎn)業(yè)，大全能源拋出的60億元投資，其財(cái)務(wù)支撐力究竟有多大？

大全能源在公告中表示，此次投資資金主要來源于公司自有資金或自籌資金。而截至2026年3月31日，大全能源賬面上的“期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”僅有9.01億元，較2025年底的36.55億元大幅縮水27.54億元。

不過，截至2025年末，公司持有的資金儲(chǔ)備包括貨幣資金45.3億元、定期存款70.3億元、可轉(zhuǎn)讓大額存單7.2億元、銀行承兌匯票9.5億元，上述四項(xiàng)合計(jì)，大全能源的資金儲(chǔ)備約132.3億元。截至2025年末，大全能源資產(chǎn)負(fù)債率為8.62%，不足10%。

大全能源也提示了投資新業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)：“本項(xiàng)目應(yīng)用領(lǐng)域及目標(biāo)客戶與公司現(xiàn)有產(chǎn)品不同，如果該項(xiàng)目因生產(chǎn)或技術(shù)經(jīng)驗(yàn)不足無法實(shí)施、延期實(shí)施，或產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)能釋放未達(dá)到預(yù)期，或客戶開拓未達(dá)到預(yù)期，則可能影響投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益?！?/span>

封面圖片來源：視覺中國

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