每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜許紹航    

6月5日，聚氨酯材料龍頭華峰化學(xué)（SZ002064，股價(jià)10.22元，市值507.17億元）披露了《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。

華峰化學(xué)擬向華峰集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華峰集團(tuán)”）、尤小平、尤金煥、尤小華發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的浙江華峰合成樹(shù)脂有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華峰合成樹(shù)脂”）100%股權(quán)；擬向華峰集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的浙江華峰熱塑性聚氨酯有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華峰熱塑”）100%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華峰化學(xué)并非首次推出該并購(gòu)預(yù)案。去年，華峰化學(xué)就曾籌劃過(guò)對(duì)這兩大標(biāo)的資產(chǎn)的收購(gòu)。彼時(shí)，該項(xiàng)關(guān)聯(lián)并購(gòu)計(jì)劃總金額高達(dá)60億元。然而，股東會(huì)并未通過(guò)該并購(gòu)案。

此前并購(gòu)計(jì)劃被否決

2025年4月，華峰化學(xué)公布了總金額達(dá)60億元的關(guān)聯(lián)并購(gòu)計(jì)劃。坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)兩家并購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行了評(píng)估。

其中，對(duì)華峰合成樹(shù)脂采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法進(jìn)行評(píng)估，最終采用收益法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估值。華峰合成樹(shù)脂股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值約為40.45億元，與合并報(bào)表口徑的歸屬于母公司股東權(quán)益賬面價(jià)值相比，評(píng)估增值約33.78億元，增值率為506.96%。

對(duì)華峰熱塑采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法進(jìn)行評(píng)估，最終選用收益法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估值。華峰熱塑股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值約為19.63億元，與合并報(bào)表口徑的歸屬于母公司股東權(quán)益賬面價(jià)值相比，評(píng)估增值約16.24億元，增值率為478.49%。

上述兩家標(biāo)的公司合計(jì)評(píng)估增值約50億元。

華峰化學(xué)稱，參考評(píng)估值，經(jīng)交易各方協(xié)商確定，華峰合成樹(shù)脂100%股權(quán)的交易價(jià)格確定為40.4億元，華峰熱塑100%股權(quán)的交易價(jià)格確定為19.6億元。

然而，這場(chǎng)關(guān)聯(lián)并購(gòu)并未能如愿闖關(guān)成功。2025年4月，華峰化學(xué)召開(kāi)了2024年年度股東會(huì)。在這次決定重組命運(yùn)的關(guān)鍵會(huì)議上，關(guān)于公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易符合相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定的議案及重組報(bào)告書(shū)草案等相關(guān)議案，未獲得股東會(huì)有效表決權(quán)股份總數(shù)的2/3以上通過(guò)。

面對(duì)股東會(huì)的否決結(jié)果，經(jīng)公司與交易各相關(guān)方友好協(xié)商、認(rèn)真研究和充分論證，基于審慎性考慮，華峰化學(xué)決定終止該次重組事項(xiàng)。

當(dāng)時(shí)，公司在公告中明確表示，由于2025年第一次臨時(shí)股東會(huì)已將相關(guān)資產(chǎn)注入承諾履行期限延期至2026年12月，后續(xù)上市公司與交易對(duì)方將繼續(xù)積極推動(dòng)華峰合成樹(shù)脂及華峰熱塑的股權(quán)注入工作。

本輪并購(gòu)對(duì)價(jià)尚未確定

2026年6月5日出爐的全新預(yù)案顯示，上市公司擬再度向華峰集團(tuán)、尤小平、尤金煥、尤小華發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的華峰合成樹(shù)脂100%股權(quán)，并向華峰集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的華峰熱塑100%股權(quán)。

公告明確指出，截至預(yù)案簽署日，本次交易相關(guān)的審計(jì)、評(píng)估等工作尚未完成，相關(guān)資產(chǎn)的評(píng)估值及交易價(jià)格尚未確定。本次標(biāo)的資產(chǎn)的作價(jià)將以上市公司聘請(qǐng)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，經(jīng)各方協(xié)商后確定，并在重組報(bào)告書(shū)中予以披露。

本輪重組在發(fā)行股份定價(jià)方面也出現(xiàn)了顯著變化。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，經(jīng)交易各方協(xié)商后最終確定，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格確定為8.55元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的80%。這一發(fā)行價(jià)格相比2025年方案中的6.14元/股有了大幅提升。

此前，在華峰化學(xué)2024年度網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者提問(wèn)：“公司低價(jià)折價(jià)發(fā)行股份，高溢價(jià)購(gòu)買大股東資產(chǎn)，明顯的利益輸送，損害小股東利益，是否符合法律法規(guī)等條件？”

對(duì)此，華峰化學(xué)方面回應(yīng)稱，公司發(fā)行股份價(jià)格按照法規(guī)規(guī)定的定價(jià)方式確定，資產(chǎn)定價(jià)由專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估。公司本次項(xiàng)目程序合規(guī)、定價(jià)合理，未損害中小股東利益。

華峰化學(xué)表示，本次交易屬于同一控制下的聚氨酯行業(yè)并購(gòu)。公司作為深耕聚氨酯行業(yè)多年的領(lǐng)軍企業(yè)，目前氨綸、聚氨酯原液和己二酸產(chǎn)量均為全球第一。通過(guò)收購(gòu)這兩家標(biāo)的公司，上市公司將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合延伸，進(jìn)入革用聚氨酯樹(shù)脂、TPU制造領(lǐng)域，豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品線。

封面圖片來(lái)源：AIGC