每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

1月份，全球大類資產(chǎn)配置邏輯由估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，A股在政策、資金面和估值支撐下延續(xù)上行趨勢。與此同時，黃金白銀等貴金屬受弱美元支持依然維持多頭趨勢。在此背景下，公募FOF（基金中的基金）的整體業(yè)績不俗，部分產(chǎn)品單月收益率超過30%。值得關(guān)注的是，業(yè)績支撐下，此類基金的發(fā)行持續(xù)回暖。

1月公募FOF業(yè)績亮眼，多只產(chǎn)品漲超30%

1月份，A股市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢。截至1月末，上證指數(shù)年內(nèi)累計上漲3.76%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲4.47%，深證指數(shù)累計上漲5.03%。

行業(yè)板塊表現(xiàn)分化顯著。上漲陣營中，有色金屬以22.59%的漲幅居首，傳媒、石油石化、建筑材料、基礎(chǔ)化工緊隨其后，累計漲幅分別達(dá)17.94%、16.31%、13.31%、12.72%，電子、煤炭、鋼鐵、計算機(jī)、通信等板塊也同步錄得上漲。

另一方面，在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、全球央行持續(xù)購金以及避險與抗通脹情緒共振下，金銀價格勢如破竹。黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁，現(xiàn)貨與COMEX期貨價格月度大漲；白銀漲勢則更為凌厲，成為本輪行情中最亮眼的資產(chǎn)。

盡管在隨后的走勢當(dāng)中，權(quán)益和商品期貨的價格均有回落，但就1月整體的情況來看，相關(guān)資產(chǎn)讓不少配置其中的FOF基金業(yè)績出彩。

Wind統(tǒng)計顯示，股票型FOF中，國泰行業(yè)輪動A單月收益率達(dá)到30.31%；混合型FOF中，國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年的單月收益率達(dá)到37.12%。全市場有35只FOF單月業(yè)績超過10%，有4只同期業(yè)績超過20%。

有市場分析指出，過去一個月，大類資產(chǎn)的核心驅(qū)動來自跨年資金再配置與情緒修復(fù)。政策與數(shù)據(jù)處于真空期，2025年末至2026年初機(jī)構(gòu)調(diào)倉與風(fēng)險偏好回升推動權(quán)益和商品走強(qiáng)，價格對流動性與情緒依賴度上升。

根據(jù)華鑫證券研報分析，整體來看，股票好于商品，商品好于債券。當(dāng)前全球大類資產(chǎn)配置邏輯正發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變，宏觀敘事從估值修復(fù)向盈利兌現(xiàn)切換，“高風(fēng)偏、強(qiáng)波動”的脆弱階段可能成為今年常態(tài)。

接下來，股票市場的“春季躁動”有望在一季度進(jìn)一步展開，特別是在春節(jié)前后、全國兩會召開前后。有市場分析認(rèn)為，股市有較大概率出現(xiàn)階段性上漲行情，往往呈現(xiàn)情緒回升、風(fēng)險偏好上升、指數(shù)上漲、成交活躍的態(tài)勢。 

FOF發(fā)行再提速，醫(yī)藥生物和電子行業(yè)備受公募關(guān)注

進(jìn)入2026年，公募基金發(fā)行提速。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，F(xiàn)OF發(fā)行規(guī)模較大；聚焦科技創(chuàng)新、高端制造等方向的主題基金成為發(fā)行主力，映射出市場對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)遇的關(guān)注。

1月30日，博時基金旗下盈泰臻選6個月FOF不再接受認(rèn)購申請，這只1月29日開始募集的FOF產(chǎn)品募集時間僅用一天，成為2026年以來又一只一天結(jié)束募集的基金。

此前，萬家啟泰穩(wěn)健三個月FOF、國泰瑞樂6個月也是一天結(jié)束募集。開年首月，截至1月30日，已經(jīng)有17只基金開售當(dāng)天結(jié)束募集，主動權(quán)益類基金占比較高，有9只偏股混合型產(chǎn)品在列，涉及消費(fèi)、醫(yī)療、半導(dǎo)體等多個主題。

除了產(chǎn)品發(fā)行積極外，公募的調(diào)研也在緊鑼密鼓地開展。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，1月共有156家公募機(jī)構(gòu)參與A股調(diào)研活動，覆蓋30個申萬一級行業(yè)的486只個股，合計調(diào)研次數(shù)達(dá)3992次，展現(xiàn)出公募機(jī)構(gòu)較高的調(diào)研積極性。

醫(yī)藥生物和電子行業(yè)個股成為1月公募調(diào)研關(guān)注焦點(diǎn)，均有2只個股入圍調(diào)研次數(shù)前十，其中醫(yī)藥生物行業(yè)的愛朋醫(yī)療、翔宇醫(yī)療分別被調(diào)研57次和47次，電子行業(yè)的英唐智控、華潤微分別被調(diào)研49次和47次。

整體來看，1月公募調(diào)研次數(shù)排名前十個股集中在AI算力及半導(dǎo)體、高端醫(yī)療、高端制造及新能源三大市場共識主線，均為2026年開年最受關(guān)注的高增長領(lǐng)域。

有市場分析指出，下一階段公募基金在資產(chǎn)配置策略方面，可保持適度積極，增加權(quán)益類資產(chǎn)配置比重。在權(quán)益市場方面，股票市場或從“估值驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動”，可關(guān)注業(yè)績改善明確的科技細(xì)分領(lǐng)域及低估值順周期板塊。

此外，還有市場分析認(rèn)為，2026年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注房價的邊際變化。若房價能夠出現(xiàn)企穩(wěn)向上的積極信號，地產(chǎn)板塊有望迎來較大的上行空間。2026年的利率中樞水平可能高于去年，企業(yè)盈利增速有望實(shí)現(xiàn)上行，在此背景下，金融地產(chǎn)行業(yè)具備較好的投資機(jī)會。

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