每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜李雨冰    

5月22日晚間，華天科技（SZ002185，股價15.43元，市值504.09億元）公告披露，公司第八屆董事會第十四次會議審議通過了一項重磅擴產(chǎn)決議。

公告顯示，華天科技將通過其控股子公司華天科技（南京）有限公司（以下簡稱“華天南京”）投資30億元，在江蘇省南京市浦口經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投建“華天南京集成電路先進封測產(chǎn)業(yè)基地二期二階段建設(shè)項目”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這場瞄準存儲集成電路封裝測試領(lǐng)域的擴產(chǎn)，可被視為華天科技在人工智能（AI）、高性能計算以及數(shù)據(jù)中心風口下的一次戰(zhàn)略布局。

然而，對比華天南京2025年僅1.21億元的凈利潤，高達30億元的“自籌”資金規(guī)劃，以及項目達產(chǎn)后僅1.26億元的預期年凈利潤，可見風口賽道的搶灘戰(zhàn)背后，亦潛藏著財務壓力與不確定性。

30億元重金砸向南京存儲封測基地

在當前全球半導體行業(yè)復蘇、人工智能技術(shù)突飛猛進的大背景下，存儲芯片作為底層算力與數(shù)據(jù)支撐的核心基石，正迎來前所未有的市場紅利。華天科技此次拋出的30億元投資計劃，正是為了精準狙擊這一產(chǎn)業(yè)風口。

根據(jù)華天科技5月22日晚間公告披露，本次投資項目建設(shè)地點位于江蘇省南京市浦口經(jīng)濟開發(fā)區(qū)。項目內(nèi)容為“依托華天南京現(xiàn)有廠區(qū)存量土地實施改擴建，規(guī)劃新建總建筑面積約8.33萬平方米廠房及配套建筑，圍繞存儲集成電路封裝測試全工藝流程，購置主要生產(chǎn)工藝設(shè)備儀器2772臺/套”。該項目建設(shè)期為2年（自2026年6月至2028年5月），項目建成投產(chǎn)后，預計年封裝測試存儲集成電路約4.3億只。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，華天科技之所以敢于下此重注，與其對行業(yè)周期的判斷密切相關(guān)。

在其2025年年度報告中，華天科技明確指出：自2024年全球半導體市場進入新一輪復蘇上行周期以來，2025年延續(xù)并鞏固增長趨勢，尤其在人工智能、高性能計算、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等需求的拉動下，存儲電路市場價格大幅上升，市場需求持續(xù)強勁。根據(jù)美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)，2025年全球半導體銷售額達到7917億美元，同比增長25.6%，創(chuàng)歷史新高。

華天科技進一步研判，展望2026年，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)以及機器人、新能源汽車、商業(yè)航天等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將持續(xù)推動集成電路需求快速增長，其中存儲與邏輯電路產(chǎn)品仍為增長主力，增速或均超30%。根據(jù)美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）預測，2026年全球半導體銷售額將持續(xù)攀升，有望達到約1萬億美元。

與此同時，華天南京作為華天科技在存儲領(lǐng)域的關(guān)鍵布局，承擔著極其重要的戰(zhàn)略角色。在今年4月10日的投資者關(guān)系活動中，華天科技表示，“南京基地以存儲器、射頻、MEMS等集成電路產(chǎn)品的封裝測試為主”（編者注：MEMS指微機電系統(tǒng)）。

此次南京基地的二期二階段擴產(chǎn)，不僅是華天科技順應產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的必然選擇，更是其試圖在激烈的先進封裝競賽中，通過規(guī)模化產(chǎn)能搶占AI與數(shù)據(jù)中心萬億市場話語權(quán)的重要一步。

投資主體去年凈利潤1.21億元，項目盈利兌現(xiàn)還需跨越幾道坎？

盡管存儲封測賽道前景廣闊，但撥開宏大的擴產(chǎn)藍圖，這筆高達30億元的投資對華天南京自身而言，無疑是“小馬拉大車”，其背后仍存盈利不確定性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為此次投資主體，華天南京面臨著懸殊的資金杠桿壓力。根據(jù)華天科技5月22日公告內(nèi)容，華天南京2025年實現(xiàn)營業(yè)收入37.87億元，而凈利潤僅為1.21億元。

與此形成反差的是，本次高達30億元的投資項目，其資金來源全部為“華天南京自籌”。以1.21億元的年凈利潤規(guī)模，去撬動并支撐一項長達2年、總額30億元的重資產(chǎn)投資，這意味著華天南京面臨嚴峻的資金籌措壓力。

另外，從項目預期的投資回報率來看，其盈利前景同樣面臨考驗。公告顯示，該項目預計達產(chǎn)后年實現(xiàn)營業(yè)收入21.50億元，實現(xiàn)凈利潤1.26億元。這意味著，即便在最理想的達產(chǎn)狀態(tài)下，該項目的凈利率也僅有5.86%左右。在一個需要重資產(chǎn)投入且設(shè)備折舊壓力極大的封測行業(yè)，如此微薄的預期凈利潤率，難言不會受到外部風吹草動的影響。

此外，半導體行業(yè)具有較強的周期性特征。華天科技在2025年年報中坦言公司面臨“受半導體行業(yè)景氣狀況影響的風險”，并指出“隨著集成電路封裝測試行業(yè)的競爭越來越激烈，也將加大公司的經(jīng)營難度”。同時，“公司主要原材料的價格變化及人力成本的上升，會給公司成本控制帶來一定困難”。

考慮到該項目2028年5月才建設(shè)完成，屆時存儲芯片市場是否仍能維持當前由AI引發(fā)的供需緊張與價格高位，存在極大變數(shù)。一旦行業(yè)周期下行或競爭加劇導致代工價格“內(nèi)卷”，這一重資打造的產(chǎn)能可能會面臨折舊侵蝕利潤的窘境。

即便如此，華天科技依托南京基地投入30億元重金，確實展現(xiàn)了其搶灘AI與存儲封測市場的勃勃野心。但在風光無限的賽道背后，去年凈利潤僅1.21億元的華天南京，要承載30億元自籌投資所帶來的資金高壓、偏低的預期利潤率，以及未來市場的周期性風險，這些因素共同交織成了重重隱憂。

在這場產(chǎn)能競速中，華天南京乃至華天科技能否如愿跨越風險，將紙面的藍圖轉(zhuǎn)化為真實的盈利，仍留待檢驗。

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