每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜趙云    

5月25日，古井貢酒（000596.SZ）召開2025年度網(wǎng)上業(yè)績說明會，總經(jīng)理周慶伍、常務副總經(jīng)理閆立軍、副總經(jīng)理兼總會計師、董事會秘書朱家峰等高管出席，直面投資者關切。

會上，投資者圍繞公司未來的經(jīng)營策略、黃鶴樓計提減值等方面展開提問。面對挑戰(zhàn)，公司管理層方面表示將堅定“全國化、次高端、強塔基”戰(zhàn)略不動搖，并透露公司推出的輕度系列產(chǎn)品受到年輕消費群體青睞。

會上，周慶伍表示，白酒進入理性消費時代，“少喝酒、喝好酒”健康飲酒已成為消費新理念、新趨勢，結合行業(yè)發(fā)展趨勢和公司長遠發(fā)展規(guī)劃，公司投資建設智能園項目。通過該項目，公司逐步淘汰落后及低效產(chǎn)能，擴大優(yōu)質基酒產(chǎn)能和儲備，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結構，提升產(chǎn)品質量安全水平，增強公司市場競爭力，同時能夠滿足消費者對高品質白酒的需求。

在行業(yè)調整期，這家老名酒企業(yè)正試圖通過鞏固核心單品、布局年輕化賽道、落地AI賦能與智能釀造等方式，尋求穩(wěn)健突圍。

直面周期壓力
當前庫存水平整體處于合理區(qū)間

根據(jù)古井貢酒2025年年報數(shù)據(jù)，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入188.32億元，同比下降20.13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤35.49億元，同比下降35.67%。業(yè)績承壓背后，是渠道庫存清理、行業(yè)需求結構變化及資產(chǎn)減值等多重因素影響。

周慶伍介紹，當前白酒行業(yè)處于深度調整階段，行業(yè)邁入存量博弈、總量收縮的競爭格局，頭部企業(yè)憑借品牌勢能和渠道掌控力逐步增強，品牌集中度進一步提高；消費理念更趨務實，“少喝酒、喝好酒”共識強化，消費場景從商務主導轉向家庭聚會、自飲、圈層社交等多元化模式。

針對投資者關注的渠道庫存問題，閆立軍表示，公司始終堅定白酒主業(yè)和“全國化、次高端、強塔基”戰(zhàn)略不動搖。古20作為核心戰(zhàn)略大單品，長期深耕品牌建設；古8、古5及省外古7系列聚力培育腰部主力。公司持續(xù)聚焦市場深耕、動銷開瓶，當前庫存水平整體處于合理區(qū)間。

2025年，古井貢酒對黃鶴樓一次性計提3.15億元資產(chǎn)減值。有投資者詢問該減值的原因。朱家峰解釋，2025年白酒行業(yè)進入深度調整期，受消費場景減少、消費結構分化、區(qū)域競爭加劇、動銷緩慢等影響，黃鶴樓酒業(yè)經(jīng)營承壓，公司計提商譽減值損失31461.04萬元。

新品落地層面，閆立軍介紹，公司首創(chuàng)年份原漿·輕度系列，以“悅己、輕度、混飲”為核心，精準觸達年輕群體，上市以來受到年輕消費群體廣泛青睞與好評。產(chǎn)品在傳承傳統(tǒng)風味與技藝基礎上實現(xiàn)酒體創(chuàng)新，做到減度不減風味，豐富產(chǎn)品矩陣、培育新增長曲線。

此外，公司已完成DeepSeek-R1、阿里千問大模型部署，落地制度問答、智能問數(shù)、營銷運維等場景，使用人數(shù)突破5000人；智能園項目2025年全面建成投產(chǎn)，推進產(chǎn)能優(yōu)化與智能制造升級。

深度破局考題：
次高端突圍、全國化路徑、輕養(yǎng)生態(tài)如何落地

在行業(yè)存量博弈、消費理性化的背景下，古井貢酒如何應對次高端競爭、全國化推進、年輕市場培育三大核心考題？

周慶伍表示，公司始終堅定白酒主業(yè)和“全國化、次高端、強塔基”戰(zhàn)略不動搖。古20作為核心戰(zhàn)略大單品，將長期深耕品牌建設，著力打造標桿市場、形象市場與規(guī)模市場；古16主攻城市高端宴席場景，深耕300元~400元價格帶；古8、古5及省外古7系列聚力培育腰部主力大單品。

全國化推進節(jié)奏上，周慶伍表示，首先，深耕安徽本土市場，實現(xiàn)產(chǎn)品、網(wǎng)點全域覆蓋，穩(wěn)固本土基本盤，構筑堅實屏障；其次，穩(wěn)步推進核心省區(qū)及戰(zhàn)略節(jié)點市場，聚焦主力大單品，深耕餐飲、煙酒門店等核心渠道，主攻宴席、日常自飲主流消費場景，精準發(fā)力；同時，積極布局健康養(yǎng)生新賽道，拓展年輕消費群體，持續(xù)夯實品牌文化底蘊，促進公司穩(wěn)健經(jīng)營。

有投資者提問公司散酒鋪的定位與開店規(guī)模，周慶伍稱，古井輕養(yǎng)社是公司面向未來消費趨勢，從“賣酒”到“賣生活方式”的轉型升級，打酒鋪是該戰(zhàn)略落地的重要體驗載體業(yè)態(tài)之一。門店以“一店多端”為方向，集白酒品鑒、文化體驗、社區(qū)便民、輕養(yǎng)生活場景于一體，以沉浸式體驗為核心，降低大眾消費門檻。公司將聚焦單店模型打磨優(yōu)化，深耕運營體系、完善場景業(yè)態(tài)、沉淀用戶口碑。

有投資者建議公司向上一輪白酒周期中進行改革的公司學習。閆立軍表示，同行的優(yōu)質改革舉措與成熟發(fā)展經(jīng)驗具備良好借鑒意義，公司將結合自身經(jīng)營實際，因地制宜優(yōu)化經(jīng)營策略。未來公司將在品牌端依托新媒體提升全國品牌勢能；在產(chǎn)品端圍繞百元主流價位、大眾口糧酒賽道，聯(lián)動即時零售等新興渠道，創(chuàng)新年輕化產(chǎn)品；在渠道端規(guī)范價格秩序，健全市場化激勵機制，穩(wěn)步推進省外市場開拓。

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