亨通光電（600487）調(diào)研簡報:行業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯，靜待寬帶中國專案落地

事件:

近期，我們趕赴蘇州調(diào)研了亨通光電（600487），與公司高管就行業(yè)發(fā)展趨勢、公司經(jīng)營情況、以及未來戰(zhàn)略發(fā)展情況進行了深入的交流。

評論:

1、公司光纖業(yè)務形成上下游一體化，成長為綜合性線纜廠商。

2、公司收入穩(wěn)步增長，毛利率持續(xù)提升，費用明年有望下降。

3、國內(nèi)光纖光纜行業(yè)高景氣度將持續(xù)至“十二五”末，“寬帶中國”專案落地催生行業(yè)新的需求。

4、主營光纖業(yè)務增長穩(wěn)健，電力、通信電纜需求放緩，新業(yè)務（ODN、海底光纜等）將逐步貢獻新利潤。

5、公司行業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯，長期受益行情高景氣度，給予增持評級:預計2012/13/14年EPS分別為1.62/1.89/2.13元，對于當前股價的PE分別為11.8/10.1/9.0倍，目前公司估值較低，看好公司行業(yè)龍頭地位所帶來的業(yè)務優(yōu)勢，給予增持評級。

6、風險提示:（1）、“寬帶中國”政府補貼力度低于預期。（2）、光纖光纜價格繼續(xù)下降。（3）、行業(yè)競爭加劇風險。（4）、光纖預制棒產(chǎn)能不達預期風險。（國海證券（000750）分析師：楊鑫林）