每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

1月28日，滬指收漲0.27%，深成指漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%。全市場成交額2.97萬億元。

煤炭ETF（515220）今日大漲4.75%。

【上漲原因分析】主因資源品情緒火熱，其次基本面邊際改善

今日煤炭板塊大漲，主因市場風(fēng)格帶動。金銀價格狂飆，有色板塊牛市氛圍濃厚，化工漲價邏輯持續(xù)演繹，石油天然氣價格上漲也引發(fā)煤價上漲預(yù)期。雖然每個板塊上漲動力有差異，但總體上看，在全球逐步進入“寬財政+寬貨幣”環(huán)境、地緣擾動頻繁、美元弱勢的背景下，供給受約束的資源品，獲得資金追捧。

其次，煤炭板塊基本面邊際改善，近期煤炭現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn)。近期寒潮來臨、電廠日耗水平拉升，電廠庫存去化，煤炭現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn)，秦皇島山西產(chǎn)Q5500動力煤價格止跌企穩(wěn)，近幾日穩(wěn)定在685元/噸。

【后市展望】煤炭基本面有改善空間，商品強勢有望帶動煤炭板塊拔估值

從基本面看，供給方面，隨著春節(jié)臨近，煤礦將陸續(xù)開始放假，短期煤炭供給較難放量。中期維度，今年產(chǎn)能核增退出與內(nèi)蒙古災(zāi)害治理項目政策有望逐步推出，煤炭供給有減量空間，具體需等待政策落地情況，如果超出市場預(yù)期，煤價具備向上彈性。

需求方面，電廠日耗抬升，煤炭可用天數(shù)下行，冬季用電供暖需求正在改善，此前積累的煤炭庫存逐步去化。根據(jù)國家氣候中心預(yù)測，未來一個月將有多次冷空氣過程，煤炭需求預(yù)期改善。

從商品價格上漲的角度看，流動性寬松、地緣擾動頻繁、資源民族主義抬頭等趨勢預(yù)計延續(xù)，而商品強勢有望帶動煤炭板塊拔估值，可密切跟蹤金銀、有色、油氣價格表現(xiàn)。

同時，煤炭行業(yè)的估值與分紅亦凸顯價值：截至1月28日，中證煤炭指數(shù)市凈率僅為1.59倍，股息率5.82%，在當(dāng)前低利率的市場環(huán)境下，其“高股息、高現(xiàn)金流”的防御屬性具備較高的配置性價比。

建議投資者關(guān)注市場中唯一一只煤炭ETF（515220）。

風(fēng)險提示：

本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。